央票持续企稳债市风险后移吧

昨日央行发行560亿元一年期票据，较上周减少190亿元，中标利率为4.0583%，连续11周企稳，同时进行800亿元28天正，利率为3.2%。利率企稳，债市小幅上涨，上证指数收于112.58点，涨0.03%，全天成交4.4亿元，较前日小幅萎缩。从盘面看，010503券、010215券等中短期品种表现较好，010303券、010504券等长期品种相对弱势。

方案表示 资本市场资金的倾斜使得债市与股市形成明显对比，在资金的推动下债市重心不断小幅上移，近期市场的稳定主要受几点因素影响。一是，央票利率持续企稳，尽管央行加大央票的发行力度，特别是三年期央票的发行量，以锁定长期资金，但市场资金面近期相对宽松，作为债市风向标的央票利率连续11周企稳，很大程度上稳定了收益率曲线；二是，美联储的降息为国内加息带来较大的压力。受美国经济疲软，美元持续走低影响，上周美国紧急降低贴现率救市，而且近期美联储在会议上很可能继续大幅降息，最高降息幅度可能达到100基点，自去年9月以来，美联储已累计降息多达225基点，将基准利率降至3%，与央票利率形成100基点的倒挂，若美联储再度降息，倒挂力度扩大，引发热钱持续流入，对国内货币对冲造成较大压力；三是，债市受到机构资金的推动。无论是一级市场或二级市场，资金呈现净流入态势，银行、保险等机构在1、2月份加大对的购买力度，成为增持的主要对象。

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