工业综合成长破浪会有时改革云帆济沧海吗

她说 工业综合：成长破浪会有时 改革云帆济沧海 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年全年来看，申万国防军工板块跌幅为16.65%，在28个行业中排名倒数第四，表现较差。分阶段来看，1月份，兵器工业集团发布混改指导意见，板块出现小幅上涨；4月中旬开始，板块遭遇重挫，期间跌幅近 0%；6月-8月，中印对峙加剧、建军90周年阅兵、首批41家院所改制启动等事件频出，军工板块微弱反弹；后期板块继续深化调整。

军工板块行情受压制的主要原因在于：（1）在金融去杠杆大背景下，2017年市场整体投资风格呈现出低风险、高业绩、偏好白马的特点，而军工股作为业绩弹性差、高估值的典型代表，与市场投资风格完全背离；（2）军改短期影响持续，大部分军工企业订单受到递延，而军改对行业成长的长期利好效应尚未显现，造成军工企业业绩难以释放；（ ）军工资产证券化方面，预期差不足，虽有政策催化，但是进展不达市场预期，难以形成较强的带动效应。（4）周边局势虽然热点不断，但仅能对板块形成短期刺激，无法构成持续影响。