煤炭石油多重因素支撑煤价超跌反弹物业

煤炭石油：多重因素支撑煤价超跌反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾：（1）9月陕西原煤产量 827万吨，环比下降22.6%；（2）10月份山西省进入煤矿全面专项检查；（ ）甘肃省停产整顿不具安全生产条件煤矿；（4）重庆取消外购煤补贴，暂停征收煤价调节基金；（5）神华集团朔黄铁路扩能改造重点控制工程神池南站竣工。

国际煤价：动力煤价格涨跌不一，焦煤价格触底反弹。（1）美元指数冲高回落、油价震荡上行。截至10月12日，WTI原油期货价格收于91.86美元/桶，环比上涨2.2%；（2）各地区国际港口动力煤价格涨跌不一，其中纽卡斯尔动力煤价格下跌 .19美元至82.51美元/吨；（ ）国际焦煤价格触底反弹，澳大利亚硬焦煤FOB报价149美元/吨，上涨9美元/吨。

国内煤价：动力煤价格继续小幅反弹，焦煤价格上涨，无烟煤价格平稳；（1）本周秦皇岛动力煤部分煤种价格小幅上涨。环渤海动力煤价格继续小幅反弹，收于6 7元/吨，较上周上涨2元/吨；（2）本周国内各地多数炼焦煤价格反弹20~60元不等。（ ）无烟煤和喷吹煤价格平稳。

库存：港口库存回落、煤矿库存减少，电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存547万吨，环比减少54万吨。

山西煤矿库存环比减少7 .15万吨至1706.89万吨。重点电厂煤炭库存可用天数25天（六大电厂24天）。

投资策略：本周煤炭板块未能延续上周大幅上涨的趋势，下跌0. 5%，表现弱于大盘。截止目前公布的宏观经济数据显示，9月份经济略有好转但复苏力度仍不明显。从行业基本面来看，行业供需有改善迹象，全国煤矿停产减产以及安全整顿对产能的冲击影响较大，煤炭主产地内蒙、山西和陕西的9月产量继续环比下滑。但下游需求仍没有出现大的变化，最新数据显示9月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为150.9万吨，旬环比下降0.9%，钢铁行业需求仍旧低迷。但受煤炭主产地煤矿关停与减产的影响，供给端压力明显减轻，煤炭进口也出现下滑，市场进入弱平衡，煤价企稳并继续呈现超跌反弹，库存回落。

综上所述 我们认为，动力煤即将进入消费旺季，电厂补库需求以及大秦线检修将继续推动煤价小幅反弹，但空间不会太大，主要原因是整体工业的真实需求预期的不明确，国际煤价弱势表现制约国内煤价的反弹空间。

在盈利下滑风险仍未充分释放的大背景下，政策面与盈利面之间博弈仍将继续。建议顺势而为，配置稳健性企业：广汇能源、国投新集、中国神华、中煤能源、兰花科创、山煤国际。