央票继续持平债市仍无法摆脱紧缩预期影响

昨日，央行发行的120亿元1年期央票中标收益率未跟随上周3年期央票发行利率走高，并连续第六周保持在3.0928%水平。多数接受采访的业内人士指出，1年期央票多周持平，反映了央行希望在加息前市场利率平稳的意图，但由于一级市场价格缺乏吸引力，市场将在货币政策明确前维持弱势盘整走势。央行回收流动性未来可能将依靠特别，因为发行央票目前在回收流动性方面比较有限。

央票收益率第6周持平

密切配合 央行公告显示，在公开市场中以价格招标方式发行了120亿元1年期，中标价格97.00元，央行并未发售协议。据悉，此次票据发行的参考收益率为3.0928%，此利率已经连续6周持平，并未跟上周3年期央票出现上扬。本周发行量较上周减少30亿元，且最近3周一直呈逐步下降趋势。据悉，本周共有400亿元票据到期，较上周到期量350亿元增加50亿元。

某基金公司债券交易员还表示，央行回收流动性未来可能将依靠特别国债，因为发行央票目前在回收流动性方面比较有限。“这可能是因为一级市场价格同二级市场脱节，造成一级市场央票需求减少。”他补充道。

央行稳定利率意图

((,))债券分析师胡航宇告诉，虽然1年期央票收益率持平，但对市场影响微乎其微。他还预计，7月份加息的可能性较大，在加息之前，债券市场将一直笼罩在紧缩空气预期下，维持弱势盘整。

上述基金公司债券交易员也预计称，1年期央票收益率走平不会使市场情绪稳定下来，因为近期二级市场和一级市场价格一直维持较大的价差。他介绍称，昨日二级市场同类品种价格收在3.25%左右，同新发央票价格相差15.72个BP，所以者对一级市场央票需求有限，连续持平的收益率对市场的影响将十分有限。“最多就是表明一个态度，央行希望在下次加息前利率平稳。”此外，该交易员还预计，本周3年期央票收益率可能继续上升，因为3年期品种一二级市场价格相差更远。他介绍称，昨日3年期央票二级市场收在3.6%以上，买方价格最高报到3.8%，这同上周四3.43%的发行收益率价差仍然很大。

债市受影响有限

债券市场昨日国债品种有所企稳，基准7年期国债收益率下跌0.26个基点，报4.2064%。全天成交的15只国债9只上涨5只下跌1只持平，共成交133亿元，较前一交易日成倍增加。但间市场央票价格未理会新票收益率持平影响，继续下落。1年期央票收益率微涨1.49个基点至3.236%。全天成交的34只央票16只下跌9只上涨9只持平，共成交293亿元，较前一交易日减少两成。

中金公司最新的研究报告则显示，央票对冲力度显著减弱，这可能与同期央行频繁上调法定准备金率密切相关，反映出在回笼流动性上，央行对央票的依赖性越来越弱。央票的回笼功能可能将更多转向基准利率功能。同时，该公司还表示，央行不愿意发行更多的央票主要是为了控制回笼成本、稳定市场利率。