光大证券财政赤字明显扩张积极财政继续加码源泉

光大证券：财政赤字明显扩张 积极财政继续加码 类别： 机构： 研究员：

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财政赤字显著扩张，积极财政政策延续。根据财政部公布8月财政数据，同口径下8月一般公共预算收入同比增长3.5%，增速较上月回落5.6个百分点，收入增长放缓。而同口径下公共预算支出同比增长24.2%，增速较上月提高1.8个百分点（图1）。疲弱经济环境下财政支出速度持续加快。8月财政赤字大幅扩张，较去年扩大2078.5亿元至3173亿元。当月财政存款减少1590亿元，同比少增2582亿元（图2）。财政存款体现的财政政策宽松力度相对稍弱，但总体来看，积极的财政政策延续，将加大对经济企稳的支撑力度。

基建相关类财政支出增速明显加快，将推动投资企稳回升。8月基建相关财政支出增速进一步加快，显示稳增长政策持续加码。一般公共预算支出中交通运输、农林水事务、城乡社区事务等基建相关支出在8月同比增长34.2%，增速较上月提高17.1个百分点（图5）。分项看，8月交通运输支出同比上涨46.6%，较上月提高33.0个百分点，城乡社区事务支出同比上涨27.1%，较上月扩大20.8%个百分点。同时地方政府债务置换扩容以及城投债发行节奏加快显著增加地方政府财力，改善基建投资资金来源。8月基建投资增速小幅回升，显示资金面改善对投资产生持续推动作用。在经济基本面较为疲弱，增长动力不足情况下，基建将成为重要的稳增长抓手，未来资金来源的改善将推动基建投资持续回升。