中泰证券资金供需错配哈

中泰证券：资金供需错配 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于受全球经济持续低迷、地缘政治不稳定、国际市场竞争加剧、人民币持续升值、雾霾天气不客观宣传等多重因素影响 投资要点中泰新三板本周最新观点：截至本周五，新三板市场企业11302家，但每周净新增企业环比增速不断趋缓。一方面，新三板市场流动性难改善，场外部门扩大储备池的意愿大大降低；一方面，IPO、被并购、摘牌使得越来越多的新三板企业选择逃离。IPO方面，根据choice数据，截至本周五，公告IPO辅导的企业总量已达494家，申请材料已被证监会反馈的企业74家，已受理的企业30家。被并购方面，根据choice统计，A股公司并购新三板公司的案例数已达50余例，接近去年全年约60例的总量。摘牌方面，截至目前，新三板挂牌企业共计有230家终止挂牌，其中仅2017年以来就有136家挂牌企业终止挂牌（2016年的56家，2015年的13家）。新三板市场对于企业的吸引力较2015上半年极大降低，背后是政策面的悄无声息。机构层面，虽然Pre-ipo集邮策略饱受争议，却依然是当下不得不考虑的投资策略和退出途径。我们认为，部分机构焦虑的背后是资金投资期限和企业资金需求之间的供需错配，优质且需要资金支持的企业并不匮乏，但当下的产品期限难以满足企业需求，当下的资金更为注重中短期利益。供需两端均无孰是孰非，只需一盏明灯指引方向。