中泰证券资金入场意愿较弱全换手率继续下

中泰证券：资金入场意愿较弱 全A换手率继续下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要变化与结论：

一周市场回顾：

风格指数：本周市场小幅上涨，周收益大盘优于中小盘，各板块周度日均换手率继续下滑，中小板和创业板最为显著。

大类行业：本周能源和日常消费表现强势，电信表现较差，受燃气板块提振，公用事业活跃度明显提升，信息技术板块下滑显著。

一级行业：食品饮料、采掘、家电表现较好，军工、计算机、传媒等表现较差，换手率上升下降幅度最大的分别是商业贸易和钢铁行业，机械、汽车、纺织服装等行业活跃度持续低迷。

主题概念：本周LNG、白马股等主题涨幅居前，新零售、互联、人工智能等概念表现较差，换手率分位显示市场无明显过热主题，福建自贸区、京津冀一体化与航母指数持续最不活跃。

情绪指标跟踪换手率：中证1000接近历史最低值，全A换手率继续下降。

场内融资：经20日平滑后，融资买入额占成交额比值降至11月8日以来新低，本周净融资买入额为-26.34亿元，风险偏好资金入场意愿较弱。

估值指标跟踪指数估值：指数估值分布更趋均匀，创业板指PE估值中位数仍然偏高，但所处分位已经很低，中证200绝对估值水平与历史分位均处在低位。

行业估值：

PB估值处在较低历史分位的行业：综合、商业贸易、计算机、银行、医药生物、电气设备、房地产、采掘。PE估值处在较低历史分位的行业：

今年4月 轻工、钢铁、电子、休闲服务、农林牧渔。PE估值、PB估值均处在历史低位的行业：传媒。

重要政策信息中央经济工作会议与12月18日-20日召开。

策略观点经济微幅向下和资金面继续偏紧，短期调整难言结束，建议关注三个方向：1.继续关注低估值，高股息类股票，如地产龙头企业、大银行；2.行业高景气持续，并有持续催化的行业，如光伏、化工、水泥；3.左侧适当布局业绩预期较高、受资金流动性影响较大导致估值错杀的小票。

风险提示：经济断崖式下跌，汇率大幅贬值，特朗普治政下的反全球化等。