太平洋上海世博会债权投资计划受益凭证评级

担保方式：连带保证

担保单位：上海第五支行

主要财务数据和指标 (人民币亿元)

跟踪评级观点

本期受益凭证由(,)资产管理有限公司发起，投向上海土地控股有限公司（以下简称“世博土控”或“公司”或“项目方”），用于园区规划范围内居民及企业搬迁、基础设施工程及配套设施建设。评级结果反映了2011年以来上海市经济和财政仍保持较快发展、公司已通过项目运营实现经济、公司仍获得上海市财政局的有力支持等有利因素，同时也反映了公司项目资金回收周期较长、有息负债规模占比较高等不利因素。中国建设银行股份有限公司（以下简称“建设银行”）上海第五支行为本期受益凭证提供的全额无条件不可撤销连带保证担保仍具有一定的增信作用。

综合，大公对太平洋－债权投资计划受益凭证的信用等级维持AAA，主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。

有利因素

2011年，上海市经济、财政仍保持较快发展，为世博园区的改建提供了有力的财力保障；

世博会园址区位优势明显，随着世博项目的顺利完成，2011年公司已通过项目运营实现经济效益；

2011年以来，公司仍获得上海市财政局在项目资金等方面的大力支持；

建设银行上海第五支行为本期受益凭证提供的全额无条件不可撤销连带保证担保仍具有一定的增信作用。

不利因素

公司未来承担世博园区的土地滚动开发工作，上海市政规划及未来土地价格的变动将使公司收到的财政返还款具有不确定性；

2011年公司有息负债规模占比仍较高。

大公国际资信评估有限公司

二〇一二年五月二十五日

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