机械制造销量连续六个月创历史新高荐股了

机械制造：销量连续六个月创历史新高 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

根据CCMA数据显示，9月国内挖掘机销量总量达到1 408台，同比增长27.74%。其中国内市场11702台，同比增长22.90%，出口同比增长74.8%。

需求趋势继续延续，连续增速中枢进入中低增速区域9月份挖掘机开始逐步进入下半年的旺季节点，需求增速总体平稳，同比增速中枢相比于上半年有所下滑，主要原因包括：（1）去年下半年同期基数抬升明显，2018年下半年实际上已经进入了复苏的第三年，高基数下需求增长中枢开始下滑；（2）年初以来的去杠杆和信贷收缩带来了工程项目，尤其是基建项目的减缓，从统计局公布的基建投资项目增速来看，基建放缓对需求有一定影响。虽然增速中枢下行，但总销量水平依然保持较高水平，对比历史数据显示，从4月开始，连续6个月销量创历史单月同期新高。表明总需求仍然旺盛，在结构方面，我们仍然强调更新需求的中长期托底逻辑。

从销量结构来看，中挖增速减缓，小挖继续强势9月销量结构中，大/中/小挖分别占比16.27%、26.27%、57.46%。从增速来看，大中小挖增速分别为 0.58%、2 .10%和29.18%。对比近期几个月的变化，中挖增速下降比较明显，我们认为去中挖基数抬升有一定关系（2017年中挖增速提升拐点是从8月份开始），同时地产开工对中挖销量的影响也开始显现。小挖继续保持强势，我们认为与农村基建、乡村振兴带来的增量项目有关，同时行业龙头的促销也带来了边际影响。

从企业来看，龙头企业三一重工市场份额再次明显提升龙头企业三一重工市场份额提升明显，9月份三一重工挖机销量达到 529台，同比增长46.80%。市场份额占比达到26. 2%，远超行业第二位的卡特彼勒12%；挖机出口市场中，卡特彼勒和三一共同占据67%的市场份额，其中三一占比达到 9.25%，卡特彼勒市场份额为28%。从吨位结构上来看，三一重工在吨/ 吨/1 -19吨级别中市场份额分别为 0%、27%和29%，在40吨以上级别中市场份额达到了 2.19%，并且超越了传统龙头卡特彼勒。国内龙头企业市场份额的提升，是国内龙头企业产品品质、渠道和点建设取得的重要突破。

想要珠宝首饰 投资建议：：针对本轮需求，我们建议投资者保持五个维度的重视：重视出口、重视农村市场、重视环保政策、重视更新需求、重视份额。我们继续维持此前的投资建议不变，后续仍然建议持有企业份额持续扩张的龙头企业。当前位置，工程机械主要公司PE估值处于历史相对低位。重点关注三一重工、柳工。零部件企业关注恒立液压、艾迪精密。

风险提示：房地产投资等不确定性影响行业需求水平；原材料价格波动影响企业利润率；行业竞争加剧导致毛利率下滑。