中泰证券融资余额跌破亿创近年新物业

中泰证券：融资余额跌破7700亿 创近4年新低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“好像很难想到有一场比赛期待值那么高的。国安的心态总体是平稳的 配置建议：高层主动管理预期，提振市场信心。本周经济数据公布，略低于市场预期，但是从估值的角度来看，我们认为，股价对远期经济的反映是充分的，这可以从风险溢价创历史新高来体现，而短期制约市场的主要是情绪面与资金面，尤其是近期持续快速下跌带来的质押风险与融资盘风险，加速了市场的调整。展望来看，管理层罕见集体发声，有助于稳定市场预期，但仍需关注后续政策的执行情况。

17年11月份以来，我们对风格转换指标给出的判断是在区间内震荡的概率较大，事后来看，市场的风格变换确实没有偏离这一区间，目前该指标降至2.1，短期弹性有望向中小盘倾斜。但是这一轮下跌来看，无论是成交量还是持续时间上，与历史底部相比，都还不够充分，短期政策催化下的行情，反弹可操作空间打折，建议控制仓位参与，配置方向上推荐科技与消费。

风险提示：经济增速不及预期风险。国内经济去杠杆，为的是防范化解重大风险，但是压缩了货币与财政政策空间，同时与美国贸易摩擦，都有可能引发国内经济需求不及预期的风险。