联合证券情绪的提振仍有待观察但可适当关注计划

联合证券：情绪的提振仍有待观察 但可适当关注有估值优势的大盘股 类别： 机构： 研究员：

我们更多的是希望日企能够承认这段历史 [摘要]

关键指标提示：

宏观领先指标：根据4月数据，同步指标继续下行，领先指标则略有上行，显示经济未来仍有回升的可能。但与前几次低点不同的是目前领先指标一直在低位微幅爬升，显示出经济未来回升的动力不足，因此经济同步指标企稳时间存在延后的可能，而且即使企稳，像从前一样出现显著回升的概率偏小。

流动性环境指数：根据4月的数据，该指数出现下行，略低于市场和我们的预期，主要是由于货币供给M1及新增信贷规模不及预期所致。一方面经济的下行使得资金需求萎缩，另一方面存款出现明显下降，4月下调存准率的预期也落空。指标目前仍高于1月的低点，我们判断流动性接下来在经济回落的环境下放松的方向不变，但对放松力度依然不能预期过高。

动荡指数：A股动荡指数上周上行并突破压力线，显示市场内部结构仍比较动荡。环球动荡指数上周略有下行，显示外围市场风险下降，但欧债问题仍存在不确定性，因此仍需注意外围市场可能带来的冲击。

资金成本：资金价格上周整体下行，7天回购利率最终为2.50，显示资金面继续放松，短期或将利于大盘的上行。

CVI：根据4月的CPI，大盘股CVI上周下行至-1.0 ，突显了大盘股的估值优势，中盘股CVI下行至0.09，小盘股CVI下行至-0.26，总体显示大中小盘股票相对通胀和债券的估值吸引力上升，因此建议适当关注估值合理且成长较确定的大中小盘个股，特别是大盘股。

风险偏好指数：该指数上周先升后降，显示市场风险偏好情绪最终有所回落。虽然上周陆续出台了稳增长的相关政策，但市场反应依然较弱，因此稳增长政策对市场情绪的提振仍有待观察。

盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。本周盈利加速的行业包括：有色金属、交运设备、家用电器、食品饮料及房地产等。盈利预测加速行业个数依然偏少。

Hurst指数:Hurst指数上周在阀值上方下行，显示市场下行的概率略有上升。