煤炭石油政策放松力度加大交易型机会或再现呢

煤炭石油：政策放松力度加大 交易型机会或再现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

是对智能家电的提升 投资要点本周煤炭重要事件回顾。（1）发改委发布上调铁路货物运价格，大秦线煤炭运价不变；（2）2012年1~4月全国焦炭产量1.45亿吨，增长6.4%；（ ）全国重点电厂存煤超8800万吨，创历史新高；（4）澳洲1/ 焦煤合同价为147美元/吨，环比下降 美元/吨；（5）越南将降低煤炭出口关税。

国际煤价：动力煤价格大幅下跌，焦煤价格反弹。（1）受欧债危机困扰以及全球经济疲软等因素综合影响，美元指数继续上扬油价小幅下跌。截至5月25日，WTI原油期货价格收于90.86美元/桶，环比下跌0.68%；（2）本周国际港口动力煤价格继续下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌4.57美元至92.88美元/吨；（ ）澳大利亚硬焦煤FOB报价22 .5美元/吨，环比上涨1美元。

国内煤价：动力煤价格整体小幅下跌、焦煤、无烟煤、喷吹煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤价格整体下跌。受港口库存高企、下游需求疲弱、低价进口煤冲击等因素交织影响，环渤海动力煤市场持续低迷，环渤海动力煤价格下跌 元/吨，收于781元/吨，跌幅扩大。（2）本周炼焦煤价格平稳。（ ）本周无烟煤市场价格平稳，喷吹煤市场价格平稳。

库存：港口库存增加、煤矿库存减少，电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存711. 万吨，环比增加95.5万吨。山西煤矿库存环比减少48.05万吨至18 9万吨。重点电厂煤炭库存可用天数26天。

投资策略：未来 ~6个月，景气寻底。为对冲经济下滑的风险，国务院的刺激政策已经出笼。发改委对铁路、节能环保及基础设施建设等项目审批进度大幅加快，我们预计政策刺激的出台有望遏制需求下滑的风险，需求反弹的力度需看政策放松的空间。在需求下滑与政策放松的博弈之下，煤炭股以阶段性机会为主：1、政策红利驱动的煤炭股估值提升，包括流动性改善以及制度安排增强市场对蓝筹股投资价值的认同；2、以需求驱动的大趋势性机会仍需等待，但交易型机会已现：煤炭库存的阶段性高点对应着煤炭股的买入机会，股价的上涨空间与未来6~9个月的煤价上涨预期密切相关。 、个股成长性驱动：新建产能的有效释放、产品的结构性调整推动业绩上涨。在缺乏行业趋势性机会之时，成长性突出的个股能获得超额收益。产量基数低，同时具备资源优势并转化为业绩的企业，看好国投新集、广汇股份、永泰能源、山煤国际、盘江股份、兰花科创。另外，兼并重组预期的个股看好：阳泉煤业、平庄能源。