地产一线小幅波动二线普遍回升了

再扣除返券损失 地产：一线小幅波动 二线普遍回升 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期一线城市成交基本稳定，两周内波动幅度基本为10%之内，而二线城市在经历上周平均约20%的回落后，本周大多出现回升，平均升幅 1%。

北京成交9.9万平方米，环比下降7%；上海成交26.1万平方米，环比上升8%；深圳成交6.4万平方米，环比下降4%；三市成交量分别为11年周均的7 %、112%和1 %，去化周期分别为19、6.4和12.4个月。

本周重点监测的二、三线城市仅有2个环比下降，平均降幅为 %，上升城市升幅平均为 1%。成交环比回升居前的三个城市是青岛、昆明和惠州，分别环比上升147%、46%和41%；成交下降的城市是东莞和天津，降幅分别为-5%和-1%。本周二三线城市成交仅有青岛、天津和昆明低于周均水平，其他城市平均高出周均水平50%。

二手房成交情况北京本周二手房成交18.7万平米，环比上升 %；深圳成交8.4万平米，环比上升29%；天津成交7. 万平米，环比下降11%；杭州成交4. 万平米，环比上升54%。四城市成交量分别为11年至今周均的109%、77%、118%和169%。

一周行业要闻总理表态何为合理房价。14日总理在会上表示，目前“房价还远远没有回到合理价位”，同时指出“合理的房价，应该是使房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配”。

根据易居数据，11年全国房价收入比为7.5，距08、04年分别有9%和17%的空间，而较09年已经有7%的回落。由于居民收入增幅一般在每年10%，即如果房价不变，房价收入比将逐步回归合理。但具体到城市层面，北京、上海、深圳分别为1 、12.4和15.6。

我们认为，总理的讲话可以理解为两层意思，一是坚持调控不动摇，二是一线城市房价调整压力更大，其中第二层意思略超市场预期。

二月房价27个同比下降。18日统计局公布2月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，有4个城市环比回升。其中新房环比下降的城市有45个，较1月减少 个；21个环比持平。房价同比上升城市为 7个，较1月减少16个，同比下降城市27个，较1月增加12个。

投资策略尽管中央对房价回归幅度的表态超出预期，但仍在中央坚持调控不放松的大框架之内，并没有新政策出台，本次表态能够稳定市场对房价调整的预期，有助于开发商和购房者理性决策，而不会因地方微调、信贷放松等使得调控效果出现反复和不利于行业回归良性循环的局面。维持地产股进入反转周期的判断，建议调整中买入地产股，推荐北京城建、中南建设、鲁商置业、保利地产、金地集团、荣盛发展、中航地产。