工业综合当前仍以防守为主荐股的

工业综合：当前仍以防守为主 荐6股 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场回顾：上周，军工板块下跌0.07%，沪深 00指数上涨4.95%，军工板块跑输同期沪深 00指数5.01个百分点。尽管上周美国航母进入南海，朝鲜核问题等强催化剂存在，但周五国防军费增速低于预期对军工行业市场情绪影响较大，板块表现一般。

本周观点：军工长牛不改，维持行业“推荐”评级。当前时点防守为主。宏观面：军工行业长期成长性较好，但短期市场风险偏好仍处于底部，下周军工板块大幅反弹概率较小。行业面：朝鲜核问题仍将长期影响亚太局势稳定，国家发动机公司成立后未来千亿级专项有望启动，美国航母进入南海，军工科研院所改制超预期等事件都有望成为军工板块催化剂，但国防军费增速降至7.6%，对市场情绪影响较大。数据面：军工板块年初至今，已经下跌28.74%，29个子行业中排第14名。短期，2016年国防军费开支预算增速远低于预期，对军工板块不利，影响市场情绪。由于市场风险偏好仍处于低部， 月军工企业年报业绩将出公布，军工板块出现大幅反弹的可能性较小，短期走势将主要跟随市场。

2016年军费开支预算增速降至7.6%，达到954 .54亿元，创近6年来最低。我们认为：1、7.6%的增长率结束了近年来连续两位数增长的局面。从1999年开始，中国在绝大多数年份里保持了两位数的军费高增长。2、武器装备费用不会出现大幅提升。大幅裁军后的前两年，军队需要将一部分款项用于支付退伍和其他离职补偿。 、武器装备费用仍然将会有侧重面，未来军费开支侧重海军和空军。

当前时点继续推荐优质民参军标的，具有安全边际。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域，自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位，拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强，业绩爆发有预期。同时，当前估值回撤较大，投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪（ 00008）、康达新材（002669）和亿利达（002686），军工信息化标的振华科技（0007 ）和康达新材（00225 ）。

原标题：菲炮制南海主权争端案开庭阿基诺任内或无法结案 长期重点推荐标的：上海佳豪（002669）——成立产业军工基金，培育体外军工业务。1、收购金海运转型民参军，公司将开拓军辅船新领域。2、金海运优势明显，将成为非传统军工的特种装备龙头。 、并入金海运，未来业绩将高增长；维持“买入”评级。