一季度信托持续火爆激进中融主攻证券纺织

一季度信托持续火爆激进中融主攻证券

本报 王兆寰 北京报道

如火如荼，仍是对2013年一季度的信托市场最恰当的诠释。

据Wind资讯数据统计，今年一季度成立信托产品998只，融资规模为1214亿元。相比于去年一季度的1344.8亿元规模，略有下降。在新成立的产品数插入与之适配的并安装客户端软件后目排行榜上，中融国际信托位居首位，其证券投资类产品更是包揽了半壁江山。

在业内人士看来，相比2012年中融信托在房地产信托领域的“生猛”，此次大力进军证券信托领域是其根据市场做出的战略转型。目前市场回暖，证券投资类信托产品相对好发。而一些私募基金转向债券类投资，更是加速了债券型固定收益类产品的集中推出。

主攻证券投资领域

根据Wind资讯数据统计，在一季度信托产品发行中，中融信托共发行成立了53只产品，位居发行数量榜首，发行规模更是名列前茅，融资规模达95亿元。她一边在德国为男友助威其证券投资类产品为30只，占比高达56.6%，其中，股票型占比36.7%，固定收益债券型占比63.3%。

对于中融信托大肆进军证券投资领域，多位接受《华夏时报》采访的业内人士认为不足为奇。在仓石研究中心研究员庄正看来，这和二级市场活跃度有关，同时，基础设施的产品发行监管比较严，导致证券投资类产品发行火爆。

庄正告诉，中融信托2013年发行产品领域的变换可谓“因时而异”，其相对激进的风格和公司的激励、组织制度有很大关系。

“公司近两年明显想将资产做实，对项目风控要求上有明显进步。对证券私募来说，目前市场相对稳定，没有整体的系统性风险，也不会出现单个项目风险过早暴露，是投资者积极入市的好时机。” 庄正如是说。

然而，尽管如此，在一些业内人士看来，证券投资类产品和市场的关联度很大，风险不可小视。此前成立于2010年10月22日的中融信托·紫杉1期证券投资集合资金产品，在成立之后走势一直弱于沪深300。而某些信托公司此前发行的定向增发类产品，更是因锁定期等市场因素频频曝出亏损事件。

急剧膨胀

藏兑付风险

伴随着中融信托的总资产规模快速扩张，中融信托的净资产频频告急，多次触及监管层的红线。大股东经纬纺机更是先后多次增资，力保公司的良性发展。

2011年至2012年，中融信托的资产管理规模急剧膨胀，从1783亿元升至3057亿元，同比增长71.93%，2013 年2 月中融信托完成登记，注册资本由14.75 亿元增至16 亿元，大股东经纬纺机持股增至37.47%。

在业内人士看来，急剧膨胀的信托资产带来的兑付风险进一步倒逼中融信托不断地增资扩股。而大股东经纬纺织不惜一切代价出手相助，是看重其持续的盈利增长点，为公司每年贡献不菲的利润。

2010年，在房地产市场限购之后，房地产信托迅速崛起，中融信托更是奋力进军。短短两年间，其房地产业务的比例超过30%，两倍于同行。2012年，中融信托在青岛凯悦、鄂尔多斯等地的多个房地产信托项目频频陷入危机。

而进入2013年，超日太阳信用债或将出现违约备受市场关注，而超日太阳与中融信托通过股权质押进行的多个项目的合作，令市场对中融信托的兑付能力产生担忧。

不过，虽然出现个别项目兑付风险，但在国泰君安看来，中融信托整体兑付风险在下降。2012 年中融信托净资本覆盖率166.23%，提高了56.64个百分点，确保了信托产品的安全兑付。

“净资本监管要求决定了增资和重组成为现有信托公司做大规模提升盈利的快车道，而受现有监管政策的制约和引导，未来信托业将走入主动管理的发展新道。”中信建投分析师陈莹如是说。

风控担保为投资硬指标

对于证券信托产品一季度的发力，用益信托研究员徐颖风在接受《华夏时报》采访时指出，中融信托发行较多的证券投资类信托主要是顺应政策予以调整。发行信托产品主要还是私募基金对于市场的热衷，而目前一些私募转向债券型投资，进一步加速了债券型固定收益类产品的集中推出。

选择信托产品信托公司的规模是关键吗？庄正指出，不能仅看信托公司的规模，还要考量产品的风控措施。当然，在出现兑付风险的时候，信托公司的净资本怎样，刚性兑付的能力怎样，“牌照价值”就显现出来了。具体到中融一季度大量发行的投向券商定向资管信托，如果能了解到投资顾问是那个券商，然后选择实力券商当然比较好。