改中低压电气设备市场由金字塔型向纺锤体型演

跑输大盘，其中核电跌幅相对小一些。2011年12月初至2012年1月5日，设备跌幅约19.4%，同期，沪深300跌幅约9.7%。其中，发电设备和核电板块表现相对较好，分别下跌13.6%、16.8%，中低压设备下跌18.4%；风电、光伏跌幅分别为22.7%、20.0%。在23个子行业中，电力设备排名倒数第八。

2011年第六次中标结果出炉。一次设备市场，变压器方面特变电工、天威保变、中国西电依旧稳坐前三把交椅；断路器市场上，国产化率依旧较低，外企占据近半壁江山，平高电气异军突起，市场占有率上排名第二，仅次ABB；二次设备方面，保护设备及监控自动化设备市场排名基本不变，南瑞继保优势突出。随着明年国投资规模的进一步放量，行业集中度将进一步提高。

光伏产品价格接近探底，2012年行业集中度将进一步提升。随着《多晶硅准入条件》的实施，多晶硅行业整合加速，规模隔壁轨道车组的工作人员也跟着轻松了不少。效应下的成本集约化企业将进一步巩固其行业地位，建议积极关注具有相关冷氢化技术企业。此外，目前欧洲光伏市场需求疲软，未来光伏有向中、印等新兴市场转移的趋势，2012年国内光伏装机容量大幅增长是大概率事件。

2011年12月电力设备及新能源行过去几年里迪拜在动荡的中东扮演了避风港角色业消息政策频出，喜忧参半。国出让6亿辅业资产标志国内外整合加快进行；美 双反 案的初裁结果不利中国，国内企业已采取 自卫反击 ， 双反 案或将引发欧盟、印度等国的效仿。《核 十二五 安全规划》呼之即出，核电板块有望触底反弹， 维稳 环境下新项目审批节奏仍将较慢；环保 十二五 规划出台，脱硝市场即将全面启动。

持续看好 国系 。受制于国 三集五大 体系建设，电力设备毛利率很难恢复到早前水平，但 国系 设备企业受益于国 输变电航母 和 战略，具体体现在 科研经费规模化 、 重点工程倾斜化 、 技术标准主导化 、 费用利用集约化 四个方面。

持续看好 智能中低压电气 。受益于用电消费升级， 更安全、更稳定、更舒适和更绿色 成为中低压电气设备内在需求，市场逐步由 金字塔 型向 纺锤体 型演化。 资本驱动 、 集中度提升 、 品牌凸显 将是智能中低压行业的显著特征，我们持续看好智能中低压相关上市企业发展。上市公司具有显著的资源优势。