联合证券流动性短期下行但放松方向不变吧

联合证券：流动性短期下行 但放松方向不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

宏观领先指标：根据 月数据和改进后的指标显示领先指标在1月创出低点后开始缓慢上行，显示经济未来有回升的可能。根据领先指标对同步指标的领先关系，同步指标可能在二季度末触底企稳，因此经济目前可能仍处筑底阶段。近期我们将根据最新的数据更新该指标。

流动性环境指数：根据4月的数据，该指数出现下行，略低于市场和我们的预期，主要是由于货币供给M1及新增信贷规模不及预期所致。一方面经济的下行使得资金需求萎缩，另一方面存款出现明显下降，4月下调存准率的预期也落空。指标目前仍高于1月的低点，我们判断流动性接下来在经济回落的环境下放松的方向不变，但对放松力度依然不能预期过高。

动荡指数：A股动荡指数上周先升后降，显示市场内部结构开始略有企稳。环球动荡指数上周先升后降，显示外围市场风险最终有所下降，但近期仍需注意外围市场的波动。

资金成本：资金价格上周整体下行，7天回购利率最终为 .19，显示资金面略有放松，短期或将利于大盘的上行。

CVI：根据4月的CPI，大盘股CVI上周下行至0.42，中盘股CVI下行至0.87，小盘股CVI下行至0.56，显示大中小盘股票相对通胀和债券的估值吸引力上升，因此建议积极关注估值合理且成长较确定的大中小盘个股。

风险偏好指数：该指数上周整体明显下行，显示市场风险偏好情绪回落。近期疲弱的经济数据及降准利好可能使市场情绪处于拉锯之中。

行动会以清理三类上违法信息、打击四类络违法犯罪、整治五类上扰序对象为重点 盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。本周盈利加速的行业包括：有色金属、建筑建材、公用事业、房地产、商业贸易及餐饮旅游等。盈利预测加速行业个数略有下降。

Hurst指数:Hurst指数上周在阀值上方下行，显示市场下行的概率略有上升。