联合证券月市场波动风险加大了

回顾了中华民族的昨天 联合证券：6月市场波动风险加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：短期政策预期与资金主导市场波动6月市场、海内外经济均将面临方向选择：稳增长政策力度决定中国经济周期继续复苏还是走向衰退；希腊选举结果与欧央行政策将决定欧洲好转或者进一步混乱；美联储也需要决定扭曲操作是否进一步延长。在此之前，市场仍将持续受到种种不确定性的干扰。短期来看，政策预期与资金面将共同决定市场的波动方向，在进一步证实或证伪前，市场仍将以震荡为主。

经济与政策：新兴市场资金持续流出使市场承压5月全球主要国家PMI普遍下滑。中国的领先指标，包括先行指数、中采制造业PMI以及汇丰制造业PMI同比均下滑，中国经济周期面临继续复苏还是走向衰退的方向选择，其结果则取决于政策力度，6月将成为至关重要的观察期。

对海外而言，6月这几周的决策将决定欧洲好转或者进一步混乱；美联储也需要决定扭曲操作是否进一步延长。在此之前，市场仍将持续受到种种不确定性的干扰。

避险需求推升美元价格造成新兴市场资金持续净流出。人民币贬值预期持续加剧，意味着短期内外汇占款下降的趋势难以逆转，基础货币投放仍将受到制约，市场仍将承压。6月份信贷数据公布为重要风险点。

资金供求：存量资金入市空间不大，增量资金未见明显增加实体经济对资金需求的降低使得市场利率得以维持低位；产业资本实现近9周首次净增持，主要原因是中石油大股东在截止日前增持24亿以兑现此前增持的承诺，若将该因素剔除，产业资本净减持仍非常明显。市场资金面总体好于上周，但本周存量资金提升入市比率的空间不大，新增资金看不到明显增加迹象。

估值情绪：略有回升，仍存反复超买超卖指标及创52周新高与新低股票占比上行，显示市场情绪略有回升。但领先情绪出现下行，显示情绪的恢复可能存在反复。股指期货量增价减，显示市场对市场的走势仍比较谨慎。此外，境外资金对A股市场的情绪继续回落。