机械制造销售大省重回历史高点荐股覆盖

现低价急转品牌惠普电脑1套……联系185××××7166。”近日 机械制造：销售大省重回历史高点 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年 月份挖掘机销售 8261台，同比+79%，环比+244%，1- 月累计销量60061台，累计同比+48%。其中，三一重工销量8289台，同比+8 %，环比+255%，累计同比+41%；徐工销量4016台，同比+98%，环比+298%，累计同比+57%；柳工销量2569台，同比+129%，环比+25 %，累计同比+97%。

投资要点 月销量超预期，龙头三一销量激增 月挖机销量 8261台，同比+79%，环比+244%，销量远超市场预期。1- 月累计销量销量60061台，累计同比+48%。此前因2017Q1基数很高，市场预期销量增速在 0%左右，而实际增速远超预期，缘于工程机械需求不减，行业持续走高。

从重点企业来看， 月份三一重工销量8289台，市占率21.66%继续位列第一。这是三一重工品牌开创以来首次挖掘机销量突破5000台大关，此前最高销量要追溯到2011年 月的4622台。201 年开始，三一市占率不断攀升并始终保持市场第一，是国内名副其实的挖掘机领军企业。此外，卡特彼勒、徐工、斗山分别以1 .09%、10.5%及9.02%的市占率紧随其后。

由于2月份受南方雨雪天气及春节放假因素影响基数较低，本月除山东力士德外，各企业销量环比上涨幅度均在100%以上。

出口数据靓丽，国产品牌竞争力增强 月国内销量（不含港澳台） 664 台，同比+78.0%，1- 月累计国内销量55919台，同比增长45.4%。 月出口销量1607台，同比增长100.4%，1- 月累计出口量41 1台，同比增长105.1%。本月出口量延续上升趋势，连续 个月出口销量超1000台，连续两个月同比增速超过100%。2018年以来，挖掘机出口数据不断创新高，整体数据靓丽，出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。

从品牌来看，本月国产品牌挖掘机份额占51.76%，环比+ pct，国产品牌挖掘机竞争力有所回升。日系/韩系/欧美品牌挖掘机市场份额分别为18.26%/12.49%/17.48%，其中韩系及欧美品牌份额均有所下滑，日系品牌挖机在经历一轮份额骤降之后稍有回升。日系品牌挖掘机份额曾一度达到40%以上，从市占率数据上看，如今其竞争力已经大不如前。

销售大省以强带弱促发展，各机型持续景气分地区来看， 月东部销量11 26台，同比+95%，市占率29.6%；中部销量11401台，同比+80%，市占率29.8%；西部销量1 916台，同比+65%，市占率 6. 7%，其余为出口占比。继2011年之后，江苏、四川、山东、河南地区销量再次冲破2000台，分别为2870台/274 台/257 台/2292台，其中江苏和山东二省就占据了东部11省销量的48%，致使东部地区销量大幅增长。

月大挖销量50 1台，占比1 %；中挖销量12801台，占比 %；小挖销量20429台，占比5 %。从机型上看，小挖依旧是需求量最大的品种。随着农村零星建设活跃展开以及劳动力成本的提高，小挖市场还将不断扩大。对大挖来说，由于石料开采对环境的破坏很大，来自矿山开采的需求在不断减少，目前，行业需求以基建为主。随着大挖被越来越多地应用于房地产方面，其市场空间也将继续扩展。

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【三一重工】

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【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐

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风险提示：一带一路实施低于预期；固定资产和房地产投资低于预期。