浙江医药业绩频现大幅波动最新季报净利润下容易

浙江医药业绩频现大幅波动，最新季报净利润下跌71.43%是何原因？

日前，浙江医药发布了2019年一季报，报告显示，公司当期营收17.19亿元，同比减少10.6%，净利润1.33亿元，大跌71.43%。

一季报显示，2018年一季度时维生素A市场供应短缺，市场价格大幅上涨，受益于此，公司2018年一季度利润大增。2018年4月后，市场供应恢复，维生素A市场价格回落，公司利润也随之下滑。

受此影响，除了本季利润大幅下滑之外，公司预计2019上半年的累计净利润与上年同期相比，也将出现大幅下滑。

浙江医药董秘办表示，一季度净利润下滑较多，是由于去年的特殊情况造成的，因此不具有可比性。除了维生素业务之外，目前公司还在培育新业务，将成为新的利润增长点，虽然新业务目前还处于亏损状态，但也属于正常现象。

主营单一存业绩风险利润受制于维生素类产品价格波动

资料显示，浙江医药主营业务为生命营养品、医药制造类产品及医药商业，其中，生命营养品行业的主要产品“维生素A”为浙江医药2018年利润做出了最多贡献：2018年年报显示，浙江医药维生素A系列当年营收6.39亿元，同比增长45.8%；毛利率74.27%，同比增长11.01%。

中国财经梳理发现，作为老牌药企，浙江医药长期依赖于维生素A等生命营养类拳头产品，产品线过于单一而创新不足，营收能力和盈利能力完全受制于生命营养类产品的市场价格变化，价格稍一波动，就会引发上市公司剧烈的业绩变动。

历年年报显示，浙江医药2010年至2015年净利润连续五年下滑，尤其2013年至2015年的三年，营收、净利润双双减少，直到2016年业绩才有所好转。

但好景不长，此后浙江医药的业绩还是犹如“过山车”，2016年至2018年营收分别为52.79亿元、56.93亿元、68.59亿元，同比增长17.4%、7.83%、20.49%；净利润分别为4.5亿元、2.53亿元、3.65亿元，同比增长178.18%、-43.76%、44.01%。而业绩“过山车”的原因，正是浙江医药业绩过于依赖维生素类单一产品的利润空间造成的。

研发费用仅占3.74%销售费用三年涨7倍

对于浙江医药业绩频现大幅波动的问题，北京鼎臣医药管理咨询公司创始人史立臣表示，浙江医药制剂产品多数属于普药品种，产品结构老化、市场竞争力较差，企业应注重新产品研发。

而浙江医药董秘办人士在接受中国财经采访时也表示，目前公司在创新研发方面，正在培养新的利润增长点，重点是两家子公司，一家是浙江创新生物有限公司，其主营业务为创新生物主营药品、保健食品的生产与销售、生物制品的研发等，目标市场是美国，但目前业务还没有取得相关批文，另一家是浙江昌海制药有限公司，主营原料出口业务。

2 中国财经调查发现，上述两家子公司目前均处于亏损状态，其中，创新生物2018年总资产约11.24亿元，净利润约-0.9亿元；昌海制药总资产约9.25亿元，净利润约-1.13亿元。

浙江医药董秘办人士表示：“这是由于药品注册、国际注册存在周期因素，因此对公司盈利能力产生影响，属于正常现象。”

尽管浙江医药相关人士表达了对创新业务的重视和决心，但一季报数据却很“诚实”：当期研发费用0.64亿元，仅占营收额的3.74%。而当期销售费用高达4.04亿元，是研发费用的6倍多，占营收比例23.51%。

实际上，浙江医药近三年销售费用增速迅猛，从2016年至2018年，销售费用分别为2.34亿元、6.55亿元、15.28亿元，三年涨了近7倍，其占营收的比例分别为4.43%、11.5%、22.27%。与此相对的，浙江医药上述三年研发费用分别为2.18亿元、2.58亿元、3.22亿元，占营收比例分别为4.13%、4.52%、4.69%。