半导体电子设备产业链回不了美国荐股鼓励

骗子更无所顾忌了。”这位负责人说。半导体、电子设备：产业链回不了美国 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点上周电子白马伴随成长股有一定回调，除了风格切换的因素外，我们了解到市场对以苹果产业链为代表的电子未来前景产生了疑虑，尤其是特朗普上台后大肆宣扬的要将iPhone产业链搬回美国。

我们调研了主要代工厂（组装厂），得到的结论是iPhone产业链肯定回不了美国！主要基于：1）iPhone制造和组装涉及到大量的人工，同时还有数百家分布在亚洲的零组件公司集群，整体搬迁代价难以想象，而且大部分零组件在美国本土无法生产；2）如果只迁回鸿海等组装厂，同样成本巨大，组装厂远离零组件厂后运输成本和时效严重影响供应链效率； ）主流的观点认为苹果将在美国建造高度自动化组装工厂，我们认为这更是站不住脚，因为电子产品更新周期很短，每年都要更改生产线，全自动产线是不可能适应这种柔性生产，目前富士康和广达等仍然是以半自动化为主。

事实上，全自动化线适合标准化、产出稳定的产品，对比高度自动化的汽车产线和组装线，前者生命周期在5年-10年，销量波动不大，产线不需要更改设计，所以全自动线可以收回成本；但是每年都要更改设计，带来组装线的调整，另外追单和砍单等短期波动频繁，全自动线的成本甚至比半自动线还要高。目前苹果产品线中真正实现美国制造的是MacPro，该产品成本高企导致整体销量差，苹果难以向其他产品推广。

我们认为，电子产业不仅不会受到政府换届的影响，而且会比大多数产业的趋势更为明确，短期过度忧虑导致板块被误杀，坚定看好消费锂电池产业链德赛电池和欣旺达，以及拥有核心竞争力和良好成长前景的立讯精密、信维通信、欧菲光和大华股份等。另外建议关注兴森科技和上海新阳。

风险提示：消费电子行业景气度下滑,行业制造管理成本上升。