光大证券财政刺激空间有限表外流动性释放是鼓励

光大证券：财政刺激空间有限 表外流动性释放是方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国经济财政刺激空间有限，表外流动性释放是方向——评10月18日国务院常务会议咬文嚼字看政策10月18日，温总理于3季度经济数据公布后召开了国务院常务会议。

我们认为：

此次会议是三、四季度交接的一次例行会议。

从会议内容来看，财政刺激仅能在年初预算的范围内展开，空间有限。表外流动性的释放是一个方向。房地产调控仍然严厉。

消耗的是赶月了总理对目前经济增长的势头比较满意，近期刺激政策的力度很难明显加大。未来经济增长可能缓慢复苏。

10月18日，温总理于3季度经济数据公布后召开了国务院常务会议。会议主要对三季度经济进行了简单回顾，同时对四季度经济工作进行了指导。通过将本次会议与年中经济会议及其他相关会议进行比对，我们有如下发现：

此次会议是三、四季度交接的一次例行会议。自08年起，每年的10月中下旬温总理都会召开一次国务院常务会议，分析当前经济形势，部署近期工作1财政刺激空间应该有限。近期经济企稳的势头与3季度财政赤字明显放大有直接关系。我们将此次会议的经济工作安排与年中经济会议做了简单的对比，发现此次对财政政策的主要说法与之前并没有太多不同，仍然主要着力于结构性减税。而“防止年底突击花钱”的说法除了09年，在每年这个会议都有提及，因此无需做特别解读。特别的，温总理在国务院会议以及前几日的经济座谈会上都谈到了财政预算，潜台词是财政赤字不会超过年初预算的水平（中央和地方预算赤字合计8000亿元）。因此，财政政策继续加大发力的空间应该有限（，因此，对于此次会议召开的时间点我们不需要做过多的解读。

表格1）。