中航证券短期风险已释放逐步做多吗

中航证券：短期风险已释放 逐步做多 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

损失较小。于是一向梦想以二流国家实力发挥一流国家影响的法国认为时机来临。恰逢法国担任欧盟主席国 核心观点1、短期风险已经充分释放，继续推荐早周期股票：地产、券商、银行、铁路相关龙头股2、回避“自贸区”等利好兑现的三中改革主题投资，事件性投资机会关注军工、环保。

、继续回避成长股：减仓成长股、尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

重点提示：经过两周调整，短期风险已经充分释放，可以逐步加仓做多。总体上看，驱动市场上涨的核心条件并未发生变化：经济企稳、9月“非典型钱荒”被证伪、释放改革红提升风险偏好。

央行释放流动性，9月“钱荒”平稳度过上两周央行实施逆回购操作，扣除到期资金共计大幅投放资金1501亿，结束三周净回笼资金：发行6天逆回购880亿发行利率 .9%，14天逆回购800亿，呈现放量价稳的格局；同期到期7天逆回购80亿，14天逆回购100亿；到期50亿 年期央票，以 .5%利率续作49亿。上两周隔夜回购利率从 .57%下跌到 .1 %，下跌44个bp，7天回购利率从 .99%上涨4.20%，上涨21个bp，2周回购利率从4.07%上涨到4.77%，上涨70个bp，1月回购利率从5.95%下降到5. %，下降62个bp。全国票据6个月直贴利率（月息）从5.65‰上涨到5.75‰，上涨1个bp。

在央行注入流动性的背景下，9月“钱荒”担忧告一段落。9月底资金紧张度大幅弱于前期，央行在管理流行性方面更加稳健，各大机构准备充分，市场的预期更加稳定。

本周策略：短期风险已释放，逐步做多上两周走势基本符合我们预期，大盘依旧处于风险释放的调整中，上证综指下跌1.45%。其中，医药生物（+5.62%）、信息设备（+6.05%）、信息服务（+8. 8%）、商业贸易（+5.56%）涨幅居前；金融服务（-4.09%）、建筑建材（- .09%）、黑色金属（-2.6 %）房地产（-2.51%）跌幅居前。我们上两周重点提示风险继续释放减仓为主，“自贸区”暴跌并扩散到“改革主题”使大盘调整幅度超预期，加仓时机延后。

我们重点提示的几个风险点也逐渐反应到市场中：1、高频数据显示9月上旬旺季略微不及预期；（发电量同比增幅大幅回落、钢材等商品价格开始走软、8月房地投资数据低于预期）；2、节前资金紧张程度有所升温； 、未来一个月进入双假，交易日较少，市场获利了结情绪会有所上升。我们预计的风险释放阶段基本到位，买点逐渐显现。总体上看，驱动市场上涨的核心条件并未发生变化，我们依旧维持之前逻辑不变：在经济企稳、“非典型钱荒”被证伪、改革红利还将继续提升市场偏好。本周投资策略如下：

1、短期风险已经充分释放，继续推荐早周期股票：地产、券商、银行、铁路相关龙头股2、回避“自贸区”等利好兑现的三中改革主题投资，事件性投资机会关注军工、环保。

、继续回避成长股：减仓成长股、尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

风险提示：旺季不及预期、改革不及预期