煤炭石油基本面预期无改变荐股呢

煤炭石油：基本面预期无改变 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：5月12日煤炭股放量大涨，22只煤炭股涨停，整个板块上涨7.7%点评：中长期的基本面预期无变化，短期情绪及游资推动反弹1、中长期的供需基本面预期无变化煤炭行业产能中长期过剩的预期并没有改变，去产能缓慢。

受环保因素影响，东部地区的存量需求，逐渐被天然气、核能、水电、风电、光伏的替代，仍是大势所趋。

发展特高压、西电东送，本质上不增加需求，只是把电煤需求从东部（缺煤地区）迁到西部（煤炭产地），从长期来看，反而令东部地区的需求进一步萎缩。

2、短期煤价低于现金成本，见底反弹，但缺乏持续上行的动力年初至今，环渤海动力煤价格指数从6 0元/吨跌至5 0元/吨，蒙西、陕西、山西地区的坑口价格，已经低于部分高成本煤矿的现金成本，部分煤矿已经停产。

从4月初起，环渤海动力煤价格指数企稳，并有5元左右的反弹。国内最大的煤炭企业神华集团，也把5月份挂牌价格上调了5元/吨。

不过，随着大秦线检修结束、以及沿海煤炭用户的补库存结束，秦皇岛港、曹妃甸港、广州港煤炭库存，从5月份起再次快速回升，两周回升20%左右；沿海六大电厂电煤库存稳中略升。而且，只要煤价再继续上涨20元/吨左右，之前停产煤矿会再次复产，增加供给。

、为5月12日的上涨找理由我们倾向于认为5月12日的上涨，并没有基本面上的特殊理由。如果一定要找理由，比较牵强的理由如下：

（1）市场传言降准，流动性预期推动；（2）超跌，没有机构持仓。煤炭股从年初至今，仍是跌幅第一的板块。已经几乎没有机构投资者的持仓，容易炒作；（ ）国家发改委等四部门近日联合印发《关于加强煤矿井下生产布局管理控制超强度生产的意见》，要求各地进一步加强煤炭生产管理，严格控制超强度生产，促进供需总量平衡；（4）媒体报道，产煤大省内蒙古出台煤炭销售联动政策，希望救市投资建议：有博弈的机会，但找不到必须参与反弹的理由对机构投资者而言，煤炭股有博弈的价值（跌幅最深、没有机构持仓），但没有估值和基本面的支持。因此，此次反弹没有必须参与的理由。

巴诺书店(Barnes Noble)周四宣布 我们只是维持对中国神华（601088）一只股票的强烈推荐。（1）2014年动态PB在1倍附近，PE8倍，股息率6%。（2）神华的煤炭成本全行业最低。（ ）未来煤炭行业产业集中度会进一步提升，行业龙头的定价权会越来越明显。（4）沪港通推出，A/H股估值会向中间靠拢。

一、风险提示：下行风险，沿海煤价再次下跌