中泰证券调整后的新征程

中泰证券：调整后的新征程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：

上周上证指数下跌0.35%，深证指数下跌1.41%，创业板下跌2.38%，而沪深300和上证50分别上涨0.15%和0.89%，大盘股担任了稳定指数的作用，周五大盘指数有所调整，上证、深证和创业板均企稳回升，创业板反弹最为明显，从量能来看，市场整体处于缩量调整状态，走势总体较为健康。由于大会原因，市场稳定中有所调整也在预期之内，随着会议召开，上海自贸港等会议主题表现抢眼，而后两个交易日，次新股的强势走势反映了市场热情的回归，赚钱效应有所提升。

配置观点：

直接地反映了她本人独裁专制的主观意志 目前市场走势仍然比较健康，而根据过往经验，四季度往往市场较有韧性。9月经济数据总体较好，四季度存在超预期可能，大会报告涵盖较为全面，涉及了国计民生的方方面面，核心还是在于经济结构的调整、主要矛盾的转变、新兴产业的培育和法治绿色发展的迫切。现阶段，我们认为可以均衡配置，消费板块、周期板块和成长板块均会有表现的机会，建议重点关注医药、食品饮料、有色、电子、交运、商贸零售等板块的投资机会，主题方面，建议关注双十一主题、自贸港主题和上海国企改革主题等。

策略漫谈：

市场窄幅调整，走势依旧健康，漫谈三大板块的机会上周上证指数下跌0.35%，深证指数下跌1.41%，创业板下跌2.38%，而沪深300和上证50分别上涨0.15%和0.89%，大盘股担任了稳定指数的作用，周五大盘指数有所调整，上证、深证和创业板均企稳回升，创业板反弹最为明显。大会期间，市场缩量调整也在预期之内，缩量调整后的企稳回升往往后市较为乐观。前一段时间，周期股率先回调，创业板表现抢眼，之后创业板回调，消费板块表现突出，市场整体回调时，又有银行、消费蓝筹股等板块支撑指数，市场仍然处于有承接有轮动的阶段，走势较为健康，后市有望开启新的上涨征程，现阶段市场风险较为可控。

对于周期板块，以铁矿石螺纹钢为代表的商品价格前期有了一定程度的调整，周期板块整体回调较为明显，不过我们也应该看到，铜锌等金属价格在创新高，电解铝等价格也一直较为稳定，很多商品库存均有不同程度下降，有色板块深度回调后已经具备投资价值。供给侧改革是一个长期的严格执行的过程，十九大报告也再次肯定了供给侧改革的成效，我们认为周期品未来的价格波动率会有所下降，价格中枢会维持在较高水平，周期股的投资属性未来会发生变化，估值中枢也有望提升。因此周期股可以作为长期的投资品种，近期建议重点关注有色板块的投资机会。