挂牌新三板不设财务门槛业内声音容易

中小微企业占挂牌公司九成

对此 “跟传统交易所市场不同，全国股转系统创建于中国经济转型升级的关键时期，主要服务于企业生命周期前端的中小微企业，使得证券市场支持实体经济从以往的成长后期和成熟期前移到创业期和成长初期。”全国股转系统公司董事长杨晓嘉这样描述新三板的定位。

她介绍，依据“公司自治、买者自负”的原则，挂牌准入不设财务门槛和股权分散度指标，只从五个方面明确了公司准入的底线，并细化为“可识别、可把握、可举证”的标准。挂牌准入以信息披露为目的，不做取舍判断。全国股转系统对申请挂牌公司审查中关注的问题，通过信息披露的方式解决，由市场主体进行投资判断。

目前，挂牌审查平均时间在40个工作日左右。这为中小微企业在接受市场遴选的基础上进入证券市场广开方便之门，体现了注册制改革的精神。

杨晓嘉说，考虑到未来挂牌公司数量众多，且在股本规模、股权结构、企业发展周期等方面存在巨大差别，提供了做市、协议及竞价三种转让方式，挂牌公司可以自主选择其中之一并按规定程序转换转让方式。针对中小微企业普遍存在的股份集中度高、流动性不足等特点，全国股转系统推出了做市商制度这一股票交易方式的创新，有助于提升中小微企业、新兴业态企业股票定价、改善股票流动性。

目前，新三板90%左右的挂牌公司均属于工信部和国家统计局标准内的中小微企业。从股东人数看， 挂牌公司平均股东人数为34人，55%的公司股东人数在10人以内。从财务状况看，营业收入在5000万元以下的有410家，占比52.23%;净利润在500万元以下的有451家，占比57.45%;亏损企业有91家，占比11.59%。

提供灵活多元融资制度安排

对于新三板融资功能的发挥，杨晓嘉介绍，根据中小微企业的多元需求，全国股转系统提供灵活多元融资制度安排，支持企业股权、债权、优先股等融资工具。股票融资方面，不设财务指标要求，实行备案管理，发行完全由市场投融资双方自主决定。目前，平均备案时间在15个工作日左右。

去年12月新三板覆盖全国之后，融资功能快速提升，今年上半年，共有72家挂牌公司完成74次股票发行，融资金额51.82亿元，已达2013年全年股票融资金额的5.17倍。在发行效率上，发行备案的平均时间为19.76天，以满足中小微企业小额、按需、快速融资的要求。

杨晓嘉说，为更好改善中小微企业融资环境，全国股转系统还着眼于打通直接融资与间接融资渠道，已与15家商业银行开展战略合作，使挂牌公司更便于获得银行信贷支持。今年上半年，合作银行向470家挂牌与拟挂牌公司发放贷款，实际发放贷款金额达46.17亿元。