金融看好大券商业绩提升荐股哈

怕我们亮剑的人 金融：看好大券商业绩提升 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：迎接保险中报行情，平安中报超预期之后，太保、国寿中报价值增长再超预期，同时主要受益于投资端改善，太保、国寿上半年净利润增速亦超市场预期。目前新华、平安、太保、国寿17PEV平均为1.26左右，仍处于较低水平，看好四大保险公司PEV提升至1.5以上水平，内含价值确定性成长之下，继续坚定看好内生成长与估值的双升。重点提示券商股配置价值，看好券商股业绩提升，在金融监管之下业务合规发展，投行IPO行业性提速、资管回归价值发掘、股权质押需求增加、成功入摩对提振市场情绪交易额有望回升，大券商分类评级向好，转型逐渐成效，业绩稳定性有望增强，行业估值高安全边际之下，龙头业绩增长催化估值修复。看好从资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商。

券商数据：本周两市日均股基成交额4,79 .86亿元（周环比-7.52%）；IPO单周发行10单，发行金额42.97亿元（周环比+92.9%），今年累计IPO发行单数为 02单，发行金额1,446.46亿元，审核通过率84.02%，周五，证监会核发数量为7家，募集资金不超过 5亿。本周12家上市券商发布2017年半年度财务数据，其中5家实现净利润正增长，分别文山西证券营收20.99亿元，同比+124.86%，净利2. 7亿，同比+ 0.90%；国元证券营收15.72亿元，同比+12.0 %，净利5.14亿元，同比+0.62%；招商证券实现营收58.59亿元，同比+12.7 %，净利25.52亿，同比+1 .85%；广发证券实现营收100.50亿元，同比-0.79%，净利4 .01亿，同比+6.72%。

本周，中国证监会主席在证券交易所一线监管国际研讨会上表示，大力推进依法监管、全面监管、从严监管，推动资本市场稳定健康发展；加快中央监控系统建设，加强对跨境、跨交易所、跨账户异常交易的监测；境内外交易所应当携手合作，共同做好一线监管的文章。我们认为，从严监管环境下，转型逐渐成效的大券商业绩稳定性有望增强，行业估值高安全边际之下，龙头业绩增长催化估值修复。1）监管方面引导证券行业健康有序发展。金融工作会议以不发生系统性金融风险为底线，提出加强“功能监管”、“行为监管”、“协调监管”，我们认为，从竞争到协调的转变，稳定性预期有望增强。2）从中长期来看，行业模式转型求变，龙头业绩稳定性以及特色业务价值逐步提升：首先，机构业务转型行业集中度提升，大券商全业务链投行发力，资管转型主动提升盈利能力。

金融工作会议强调把发展直接融资放在重要位置，券商投行业务发展有望迎来新机遇，IPO常态化发展推动承销业务需求稳步增长，同时以供给侧资源优化为导向的并购重组业务动力提升，龙头券商优质投行如广发、华泰等将率先受益。其次从协会发布2季度资管数据来看，行业资管规模首次回落，集合以及直投占比继续提升，收入结构改善利好主动管理转型优势券商如东方证券、广发证券收入回升；其次，佣金下滑趋势放缓，财富管理转型持续推进。借助互联技术低成本引流，经纪业务财富管理转型发展值得期待，业绩下滑的压力有望减小。 ）低估值之下龙头业绩稳定性增强催化估值修复。随着2016年以来金融去杠杆脱虚向实不断推进，目前券商行业平均PB低于2倍，大券商平均1.5倍左右处于历史相对低位，仍具有吸引力，转型逐见成效的龙头券商高安全边际之下酝酿估值修复通道开启。看好资本实力雄厚、投行项目储备丰富、创新业务能力稳健的的大券商，如华泰证券、广发证券、国泰君安，同时建议关注投投资能力较强的东方证券以及机制灵活的国元证券。