中投证券通缩担忧尤悬DG

中投证券：通缩担忧尤悬 类别： 机构： 研究员：

以化解开春后或有的降价风险。[摘要]

主要观点：

2月份，CPI同比增长1.4%，涨幅较上月扩大0.6个百分点，高于市场预期（1.0%）。PPI同比下降4.8%，降幅较上月扩大0.5个百分点，低于市场预期（-4.3%）2月份，CPI环比上涨1.2%，翘尾因素为-0.07%，前两个月的新涨价因素为1.4%。从结构来看，2月份，食品价格环比上涨2.9%，非食品上涨0.3%。食品价格因春节需求环比大涨及春节错月影响基数是本月CPI反弹的主要原因。前2个月，CPI合计上涨1.1%，比2012年-2014年的均值低1.8个百分点非食品价格环比涨跌在-0.3%至1%之间，其中，环比涨幅突出的三项，家庭服务及加工维修服务（4.8%）、旅游（6.1%）、车辆使用及维修费（2.7%）受春节因素影响明显2月份，PPI环比较上月下降0.7%，PPIRM环比、同比分别下降1.0%、5.9%，PPI不PPIRM剪刀差扩大。生产资料中的采掘业、原材料、加工业同比分别下降20.1%、9.2%、3.5%。