电力十三五新能源规划荐股位置

电力：十三五新能源规划 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据太阳能行业最新的五年计划（），到2020年中国的太阳能总产能将会达到110GW，相比于之前150GW的目标，这更符合我们的预期。在我们看来，新的目标更加合理，实现这个目标意味着Cagr在1 %左右。由于成陈勇在留言墙上留言。本高、政策支持少，短期内太阳能的发展速度将低于风力发电能在适宜环境中生长繁殖的细小生物。我们会继续对风能和太阳能行业的发展给予相同的重视。

更合理的目标。上半年，中国新建太阳能发电总量大约为22.4GW，超过由于上电价带来的抢装潮而制定的18.1GW的全年目标。我们预计2016年新建的太阳能总产能会达到25- 0GW，使全国的太阳能总产能达到 GW。新的五年计划中将110GW设为目标更加合理，因为这意味着四年的Cagr大约为1 %。然而，上半年的抢装潮导致供应过剩，超额装机带来的新增电力有待消纳，这对额外的安装也会产生负面影响。相比于太阳能，我们更推荐风能，因为风能的市场更集中，成本更低，且有利政策更多。

风电保持稳定。在五年计划中，风电的产能预计目标是210GW（Cagr为10%左右），这低于之前250GW的目标。这种变化并不重要，因为风力发电的成本一般较低，而且环境更有利。到2015年底，中国的风能总产能达到129GW，我们预计2016年新增装机容量将超过25GW。与太阳能相比，主要国有利益相关者在风力发电项目中显著增加，这导致风能利益相关者拥有更多的政策话语权。此外，政府公布了修订的至2018年的风电上电价，因此短期不会有明显的价格下调。相比之下，计划草案中建议在2017年将太阳能价格减少 0%。尽管电池组的价格在过去几年大幅度下降，但大多数公司还是无法实现与建议比率相匹配的收益水平。

风电价格更低。在可再生能源中，太阳能度电成本（LCOE）最高，为0.7元/kWh，而风电度电成本为0. 8元/kWh。此外，风电的建造成本为元/W，而太阳能的为7.元/W。因此，太阳能对补贴的依赖更强，受电价下调影响较大。

我们的首选。中国的全面购买政策将有利于风电行业，所以我们依然推荐纯风电运营商。我们重点介绍中国龙源公司（916:HK-O-PF），这家公司盈利前景看好，公司治理科学；以及协合新能源（182:HK-买入），这家公司从EPC模式转为BT模式，我们认为在未来这会为企业创造更大的利益。