机械制造长期看好半导体设备高成长和国产化呢

机械制造：长期看好半导体设备高成长和国产化 荐 股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观经济周期向上：据国家统计局公布，月规模以上工业增加值同比增7.2%；固定资产投资（不含农户）同比增7.9%；民间固定资产投资同比增8.1%；房地产开发投资同比增9.9%，表明经济依然维持较高景气，验证中下游复苏趋势仍在持续。

1、与市场观点不同的是，我们短期重视工程机械板块的预期差；据工程机械草根调研， 月挖机销量有望超预期增长。单月销量有望突破 万台，预计在 - .2万台，同比增长%。三月大幅超预期的增长，奠定了全年增长的基调，全年有望保持20%- 0%的增长，总量达到16万台左右。目前工程机械股价位于阶段性底部，2月上旬工程机械跟随大盘大跌而下行，但后期缺乏反弹动力，从投资视角看工程机械下半年开始挖机销量缺乏弹性，但我们认为 -4月份超预期的销量数据将带动工程机械龙头反弹。

2、长期重视投资后周期的类机械设备；中国经历了长达年的投资大周期，从FAI增速放缓看，已经到了固定资产投资后周期阶段，与电子消费对应的面板和半导体设备弹性大。

上周，SEMICONChina全球半导体盛会在上海隆重展出。中国集成电路2017年销售额达5400亿元，同比增速24.8%，其中设计、制造和封测业增速首次同时超过20%增速。据SEMI预测，预计将有26座新建晶圆厂落户中国，占比全球新增数量42%，同时预计中国地区晶圆设备市场持续增长，预计将在2019年超过韩国成为第一大设备需求市场。

、继续推荐倒金字塔成长组合：浙江鼎力、精测电子、恒立液压；我们认为，尽管浙江鼎力、精测电子、恒立液压的PE估值偏贵，但三个公司业绩高成长持续性强，业绩弹性大，继续重点推荐。

细分行业观点：

半导体设备：SEMICONChina全球盛会，见证半导体产业向中国转移进程。我们参展的几点心得：1.中国是集成电路芯片最大需求国，2017年进口值2600亿元，远超原油进口值；2.中国是新增晶圆厂的主战地，新增设备需求持续增长，预计2019年成为超越韩国，成为全球第一大设备市场； .国内半导体产业链完整，上下游布局全面，各细分制程均对应相关厂商研发制造；4.国内半导体设备技术整体处于落后追赶状态，发展程度不一，部分设备已实现进口替代。我们核心关注：北方华创、至纯科技、晶盛机电、亚翔集成。

或向上滑动即可看到更多信息 工程机械：三月挖机销量有望超预期增长，全年增长态势保持乐观。据公司和产业调研，下游基建、矿山、农村改造的需求依然强劲，呈现如下几个新的态势：1）当前下游挖机开工率持续上涨，但受春节影响，目前开工率指标还未到去年同期水平，下游动力仍在持续蓄能加码；2）月中、大挖需求占比各提高5%，原因是矿产具有连续作业的特征，且基数较低，所以对大中挖需求较猛、较急； ）农村改造项目陆续落地，叠加机器代人的趋势，对小挖的需求会逐步长期释放；4）液压部件对部分中大挖机型有限制，成供不应求状态。我们预计挖机销量全年保持20%- 0%的增长，总量达到16万台左右，我们重点关注：恒立液压、三一重工、徐工机械。

面板设备：设备厂商持续受益产业向中国转移的盛果。京东方公告继续加码投资OLED产线（465亿元，建设周期28个月）和高世代TFT-LCD线（460亿元、建设周期24个月），建成之后有望超过LGD成为全球第二大OLED生产商。中国加速投资面板生产线以承接全球面板产业转移，国内产线巨额投资带来设备需求繁荣，2018年迎接设备需求高峰。我们重点推荐关注：精测电子、联得装备。