机械制造铁路基建投资加码景气度有望提升

机械制造：铁路基建投资加码 景气度有望提升 类别： 机构： 研究员：

面积近2000平方米 [摘要]

摘要：

2018年铁路固定资产投资额有望从7, 20亿元增加到8,000亿元以上，有利于轨交板块景气度触底提升。“十三五”期间高铁、城轨有望相继迎来通车高峰，伴随“货增行动”计划的实施，轨交装备需求呈逐年递增趋势，2018年铁路总公司铁路设备固定资产投资有望超过年初计划值800亿元。我们核心关注龙头公司中国中车。

事项：

《中国经营报》报道：在铁路机车车辆投资增长和基建加速推进的双重刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8,000亿元以上，年初原计划为7, 20亿元。

点评：

铁路固定资产投资加码，提振行业景气度。2018年铁路固定资产投资额有望从7, 20亿元增加到8,000亿元以上，增长幅度超过9. %。此次年内调整当年固定投资计划，尚属首例，我们认为：1）此次投资加码符合国常会、政治局会议的“财政积极、稳健货币”的政策指引；2）2018年月份,我国铁路固定资产投资完成 ,750亿元,比去年同期增长 .5%，尤其是月增速明显； ）铁路固定资产投资关系民生、基建、内需问题，“十三五”期间加码势头有望持续。

铁路设备投资有望加码，修复此前悲观预期。2018年1月日，铁路总公司内部会议，规划全年铁路设备投资额800亿元，同比减少17%左右，同时规划动车、机车、货车、客车的采购量。从目前招投标情况而言：机车、货车招标量已经超年初规划值，动车组方面已经招标145标准组和10组城际列车，正在按计划实施中，由此我们推算，2018年铁路设备投资有望回到1,000亿元左右，修复此前悲观预期。

“货增行动”刺激机车、货车强需求，成为业绩主增点。据财新报道，铁路总公司规划到2020年，铁路货运量目标值为47.9亿吨，较2017年增长 0%，同时计划未来 年新购臵货车21.6万辆，机车 ,756台。据我们测算，未来 年机车、货车采购规模超过1,600亿元，成为轨交装备的主要增长点。中国中车作为国内唯一整车生产企业，有望充分受益，贡献业绩弹性。

高铁、地铁陆续迎来竣工高峰期，轨交装备需求量趋势向上。高铁2017年底通车里程达到2.5万公里，在建里程超过11,000公里，我们判断2019年有望迎来通车里程高峰。城轨（包括地铁、有轨电车等）2017年底通车里程5, 0公里，在建里程超过8,100公里，我们判断“十三五”期间逐年递增趋势，2020年有望迎来通车高峰。伴随高铁和地铁的通车里程高峰，动车组和地铁车辆的需求量有望提升。

风险提示：铁路固定资产投资完成情况不及预期，铁路设备招标进度不及预期。