中投证券社会总需求拐点渐显中小企业衰退加源泉

中投证券：社会总需求拐点渐显 中小企业衰退加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据：5月份官方制造业PMI为50.8.汇丰中国PMI为49.26月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布數据显示，2013年5月，中国制造业采购经理指数（PMI)为50.8°/?，比上月上升0.2个百分点6月3日，汇半公布，经季节性调整的汇半中国采购经理人指數5月份數值录得49.2,较上月下降0.6个百分点。

紫色装备已经不是顶级的行列从趋势上来看，官方PMI数据表明内地经济已连续八个月处于扩张水平，而汇丰数据則显示内地经济七个月来首次出现放缓，虽然放缓幅度并不明显，但低于50的终值表明内地经济已再次进入衰退。

点评观点>官方与汇丰数据差异主要源于企业统计样本菝盖范围不同。从样本企业类型来看，汇丰PMI样本主要偏向中小企业，而内地官方PMI数据則覆盖面更广。从官方PMI细项来看，大型企业PMI为51.1%,环比微升0.1个百分点；中型企业PMI为51.4%,环比上升0.7个百分点；小型企业PMI为47.3%,环比下降0.3个百分点。汇丰数据能充分体现出小企业的PMI下降，但对于大中型企业的复苏却不能充分反映。二者数据的差异表明我国目前的经济复苏主要集中在大、中型企业。