[p]中宠2017年财务费用暴涨近20倍

中宠2017年财务费用暴涨近20倍，试水苏宁及美联布局国内市场

3月16日，中宠公布了2017年的成绩单——营收首超10亿、净利7367万。

财务表现

中宠2017年实现营收101535.17万元，同比增长28.37%；营业利润11286.52万元，同比增长11.17%；利润总额11092.47万元，同比增长6.05%；实现归属于上市公司股东的净利润7367.38万元，同比增长9.51%。

具体来看

中宠的营业收入的99.1%来自于宠物食品及用品，为10.06亿元。

按产品

从产品来看，占较大比重的是宠物零食和宠物罐头。其中，宠物零食占比82.39%，同比增长28.82%，宠物罐头占比13.95%，同比增长19.85%。不过，宠物主粮和宠物用品的同期收入也有明显增长。

按地区

从地区来看，中宠2017年依然以境外收入为主，但较2016年同期占比小幅下降，国内收入占比上升两个点。其中，2017年境外收入为8.59亿元，占比84.64%，较2016年同比增长25.94%；境内收入1.56亿元，较2016年同比增长43.67%。

从境内外同期涨幅来看，国内营收增长明显高于国外。而对于国内如何布局发展，中宠在报告中提及：

1.增设子公司，烟台中宠德益宠物食品销售有限公司负责宠物食品以及用品等品类的销售，进一步完善公司整体规划布局，加强国内市场建设。

2.加大研发投入，研发投入的增加以及未来募投项目研发中心的完工，有利于公司引进更优秀的研发设计人才，研发、设计出更具健康元素及满足消费者需求的产品。

3.战略投资美联众合资产管理有限公司，布局线下连锁宠物医院渠道。

除外，今年3月初，中宠与苏宁易购达成业务合作，未来借助苏宁线上线下全渠道，将进一步完善中宠的渠道开拓。

按季度

从中宠四季度营收净利表现来看，每季度营收在持续增长，但净利润却在持续下降。雕兄核算了每季度的净利率发现，第一季净利率（9.89%）相比第四季度净利率（5.20%），净利率降幅接近一倍。

为什么会出现“营收增长，净利下降”这一现象？

中宠在报告中提及，从2016年财务费用从减少66万元到2017年增加1166万元，暴涨1855.34%，主要是由于主要是由于本期美元汇率持续下降，汇兑损失增加所致。

而更早之前，宠业家曾报道《外贸汇率、利率波动有风险，看看中宠是怎么做的？》的文章，谈及去年12月28日，中宠通过《关于公司及子公司开展金融衍生品交易的议案》，同意公司及子公司以套期保值为目的开展金额不超过3,000万美元金融衍生品交易业务，最长交割期限不超过12个月，本决议有效期自董事会审议通过之日起至2018年12月31日。此举是为了防范汇率波动给公司的经营业绩造成不利影响，显然中宠已经意识到，并做出了这样的措施。

图片来自：格隆汇

而根据格隆汇提供的2017年1月至今的美元兑离岸人民币来看，也能进一步验证美元在持续贬值，人民币在持续升值的趋势。而结果将导致的是，对于一些外贸型公司来说，因进出口业务主要结算币种是美元，在日常经营过程中会涉及大量的外币收付款业务，汇率及利率波动将对公司及子公司的经营业绩造成影响。

而这对于宠物行业以外贸为主的公司来说，将会是一个危险信号。

目前佩蒂、依依、天元等宠物企业大多依赖外贸为主，他们的经营状况受到汇率的影响程度又如何呢？这里先打一个问号，雕兄后续探讨。

营收成本构成

从上图来看，宠物零食和宠物罐头的成本主要来自直接材料、直接人工和制造费用。合计中宠在宠物零食、宠物罐头、宠物用品以及宠物干粮各项占营业成本比重：

原材料成本占比65.98%，与2016年占比66.6%基本持平；

人工成本占比15.98%，与2016年占比15.95%也基本持平；

制造费用占比13.41%，与2016年占比13.36%同样基本持平。

资产构成情况

这里值得注意的是，中宠2017年的应收账款为12881万元，占总资产比例为12.82%；存货为20227万元，占总资产比例为20.12%，占2017年营业收入比例为19.92%。

补充了解——

国内宠物食品行业发展情况

我国的宠物食品行业与整体宠物行业同步发展，虽然只有近二十年的发展时间，但发展速度很快，形成了一定的行业规模。自2010年至2015年间，年均增长率达23.20%。至2015年末，我国规模以上宠物食品企业年产值规模为289.35亿元，预计未来该产值规模仍将以较快速度增长。

我国宠物食品行业销售收入同样发展迅速，自2010年至2015年间，年均增长率达23.62%，2015年，我国规模以上宠物食品企业收入总额为280.54亿元。我国宠物食品行业销售规模的迅速扩大，主要得益于国内市场规模的快速增长，国内销售收入的增长明显快于行业总销售收入的增长，自2010年至2015年间，国内销售收入年均增长率达32.53%，至2015年末，我国规模以上宠物食品行业国内销售收入为236.70亿元，可以预见一段时期内我国宠物食品市场将有望持续快速发展。

国外宠物食品行业发展情况

受益于犬、猫类宠物食品市场规模的不断扩大，美国宠物食品行业的市场规模持续增长。自2006年至2014年间，年均增长率约为4.50%，至2014年末，美国宠物食品的市场规模约为321.53亿美元，其中犬、猫类宠物食品的市场规模约为306.93亿美元，占宠物食品总规模的95.46%。

虽然受经济增长放缓的不利因素影响，欧盟地区的宠物市场规模仍保持持续增长态势。否则会白跑；不要绕远道自2010年至2015年间，年均增长率约为2.89%，其中，2010年至2012年增长率在3%以上，2013年、2014年和2015年增长率分别降至2.8%、2.9%和2.2%，总体上看仍处在增长阶段。至2015年末，欧盟国家的宠物食品销售额达到127.05亿欧元。

日本宠物食品市场增长比较缓慢，2010年至2015年间，增长率约为0.95%。至2015年末，日本宠物食品市场规模约为3040.65亿日元，其中犬、猫类宠物食品的市场规模约为2617.20亿日元，占宠物食品总规模的86.07%。

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名字略黄心地纯良的作者：雕兄

长得不美还胖的美编：土豆

首发：宠业家