联合证券关注提示的市场估值优势信号计划

《侠盗猎车5》新车视频赏曝光 奢华霸气外露！ 联合证券：关注CVI提示的市场估值优势信号 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

宏观领先指标：根据4月数据，同步指标继续下行，领先指标则略有上行，显示经济未来仍有回升的可能。但与前几次低点不同的是目前领先指标一直在低位微幅爬升，显示出经济未来回升的动力不足，因此经济同步指标企稳时间存在延后的可能，而且即使企稳，像从前一样出现显著回升的概率偏小。

流动性环境指数：根据4月的数据，该指数出现下行，略低于市场和我们的预期，主要是由于货币供给M1及新增信贷规模不及预期所致。一方面经济的下行使得资金需求萎缩，另一方面存款出现明显下降，4月下调存准率的预期也落空。指标目前仍高于1月的低点，我们判断流动性接下来在经济回落的环境下放松的方向不变，但对放松力度依然不能预期过高。

动荡指数：A股动荡指数上周突破压力线后下行，显示市场内部结构有所企稳。环球动荡指数上周突破压力线后也一路下行，显示外围市场风险下降，但由于欧盟峰会前仍存在不确定性，因此需关注外围市场的动荡。

资金成本：资金价格上周日均有所上行，但随着降息的宣布整体呈先升后降的走势，7天回购利率最终为2.46，显示资金面最终略有放松，短期内或将利于股市的上行。

CVI：根据5月的CPI和最新的存款利率，大盘股CVI上周下行至-1.88，中盘股CVI下行至-0.9 ，小盘股CVI下行至-1.24，总体显示大中小盘股票相对通胀和债券的估值吸引力上升，因此建议积极把握估值合理且成长较确定的大中小盘个股，尤其是大盘个股。

风险偏好指数：该指数上周先降后升，显示市场风险偏好情绪最终略有回升。上周末公布的5月经济数据好于市场预期可能使得情绪继续企稳回升。

盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。本周盈利加速的行业包括：建筑建材、机械设备、交运设备、公用事业、餐饮旅游、信息设备及综合等。

Hurst指数:Hurst指数上周在阀值上方先降后升，显示市场下行的概率最终略有下降。