金融渠道取胜荐股吗

金融：渠道取胜 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

亚太区保险业日益崛起，友邦保险处于行业领先地位亚太区的寿险保费已达9046亿美元（2015年），占全球寿险市场保费总额的 5.7%，正在发展成为全球最大的寿险市场。友邦保险是目前最大的泛亚地区独立上市人寿保险集团，业务覆盖亚太区内18个市场。从寿险保费看，在亚太地区（日本除外）领先同业，并于大部分市场稳占领导地位。

2016年上半年业绩表现及特点截至2016年5月 1日止，友邦总加权保费按年增长7.26%至10 . 2亿美元。税后营业溢利取得19.56亿美元的税后利润，同比增加9%。公司期内内涵价值取得4.9%的增速，达到400.69亿美元。同时企业中期股息同比增加17%至每股21.9港仙。其中尤以香港和中国市场的业绩增长最为显著，新业务价值分别上涨60%和50%，年化新保费分别上涨8 %和46%。

上市6年的发展概况友邦保险在香港上市（2010年10月）已经过去整整6年了，在各方均取得骄人的业绩。公司资产年复合增速9.86%；总加权保费年复合增速8.84%；新业务价值6年来翻了 倍；2015年共计有 752名代理为百万圆桌会注册会员，人数属全球之冠；公司股价6年复合回报率在10%以上，远远强于同期恒指和中资寿险股表现。优质蓝筹大盘股特征明显。

友邦保险的优势分析友邦有着多样化的营销渠道，包括代理人渠道、伙伴分销（银行保险渠道、直接销售渠道、团体保险）等在内的多种渠道，保证了公司业绩持续上涨。友邦具有丰富的激励机制，除了基本薪金外，还通过短期奖励、长期奖励、福利、雇员购股计划等方式实现对雇员的保障。

友邦保险的劣势分析总体来看，友邦保险金融投资风险较大，但其总投资收益并未高于中资寿险公司。友邦保险在权益投资的配置上远远高于中资保险公司，且在信用债的配置上，友邦保险低信用等级的债券配置的比例更高；在投资收益率方面，友邦保险的净投资收益率与中资保险公司差距明显，且近年来差距有逐渐扩大的趋势。

投资建议友邦各个地区市场显着而长期的结构性增长动力维持不变。友邦保险领先市场的业务、优质的专属分销团队、雄厚的财务实力及贯彻始终的政策执行力是友邦卓越的优势，将继续为客户提供高质素的产品和服务，并为股东创造更多可持续价值。

预计2016年EPS2.41港元，BVPS22.81港元。

我国新能源汽车生产1.35万辆 风险提示1、公司业务国际化程度较高，容易受到国际汇率风险；2、利率波动导致公司投资业绩的损益； 、投资风格相对积极，但标的质量，尤其是固收类资产风险相对较大。