国金证券出口明显好转进口有望企稳鼓励

国金证券：出口明显好转 进口有望企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：海关总署公布，5月出口和进口增速分别为7%（前值0.9%）和-1.6%（前值0.9%）基本结论：

1、欧美经济复苏、高基数消退共同促成出口增速提高。5月份出口增长7%符合我们预期（7.5）,并且对香港出口基本恢复正增长（-0.8）、基数因素消退；单月看同时欧美出口增速下降，但其增幅依旧高于其他国家及整体出口，因此，欧美经济改善与基数效应共同促成出口增速提高。

2、预计6月出口将继续改善。由于基数进一步降低，欧美经济复苏延续，同时PMI中的新出口订单回升，同时人民币贬值，均有利于出口恢复；5月国务院印发《关于支持外贸稳定增长的若干意见》，将改革与稳增长结合，预计效果也将在未来逐步体现。

3、进口当前低迷，未来6月有望企稳回升。5月进口下降1.6%，弱于我们（2.8%）及一致预期（5.8%），铁矿石、原油及铜等进口数量增速均大幅下滑。需求、价格、矿石钢贸融资受抑等多因素促使进口低迷。但5月中采进口订单回升，同时国务院对前期稳增长促改革等政策落实进行全面督办。预计未来有所回升。

具体来看：

一、出口增速大幅提高5月中国出口同比7%，较4月大幅提高6.1个百分点，季调后同比增幅更大（上升10.4个百分点至11.1%），季调环比则为5.6%，仅次于2010年5月。具体来看：

抗战胜利前1）从主要贸易国家来看，出口增长主要依靠欧盟、美国及东盟推动，对日本出口低位徘徊，对香港出口由大幅负增长转为基本持平，主要体现基数效应。对欧盟、东盟及美国出口同比最高，分别13.4%、9.1%和6.3%，但从增速上看，对欧盟和美国出口同比增速较4月分别下滑了1.7和5.7个百分点，仅对东盟增速提高了5个百分点；对日出口低位徘徊，同比2.3%（4月同比2.6%）；高基数的影响消退，香港对总出口的拖累作用明显减少，5同比由4月大幅负增长转为基本持平（4月同比-31.4%，5月同比-0.8%）。