光大证券调控不是堆沙堆蹭飞

光大证券：调控不是堆沙堆 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论量变导致质变是经常发生的现象，就像沙堆堆高了总会崩塌一样。很多投资者也因此担心持续的房地产调控迟早会让开发商资金链断裂，带来房地产市场的大滑坡。不过，由于人是有预见性的，会在一开始就采取行动改变可能带来（不利）质变的量变趋势。因此在经济中，“量变导致质变”这一逻辑并不成立。我们认为，只要调控政策不超预期的收紧，房地产投资就应该只是温和放缓，而不会出现断崖式的滑坡。

本周经济跟踪2012年1月制造业PMI微升；2012年1月非制造业PMI明显回落；2011年12月工业企业利润率连续第5个月回升。

本周政策跟踪温总理称要保持投资稳定增长，“新的国家重点项目”呼之欲出。

受访者称周度数据跟踪物价：食品价格环比涨幅继续走低；本周油价小幅波动，金价显著上扬。

流动性和资金价格：本周央行暂停公开市场对冲，实现净投放10亿元；短期资金价格明显下行，主要经济圈票据利率进一步回落；人民币即期汇率略涨，人民币升值预期有所走强。