改汉能曾一分钟暴跌5港券商秒速斩仓

笔者5月20日亲历香港券商对薄膜发电的斩仓过程，内地股民或可以将该案例作为他山之石。

当天，汉能在开市后不久，便遭遇大量卖盘。其中一个大手交易直接在一分钟内让股价重挫 5%以上。随后股价曾出现大幅反弹，但随后又有大量卖盘涌现，均为市价盘，令股价不断下滑。办公室里，许多经纪人都O起了嘴，不知道发生了什么事情。他们也没有时间去了解暴跌原因了，因为到开市后一小时零十分左右，很多香港券商的后台系统都在干同一件事情 斩仓汉能的股票。有经验的经纪人会提前给买入汉能的大融资客打，要求尽快补足保证金。

当经纪人阿J打给持有大量汉能股票的大客户KK时，KK并不情愿自己的仓被目前我国对全麦食品中全麦粉的含量方面并没有相关标准斩，因为沪港通开通之后，汉能常常是港股通前十大成交额的股票，最疯狂的时候在一个半月时间内涨了 .4倍，虽然此刻价格腰斩，但KK认为说不定分分钟就会回升。 没有卖掉就没有真正亏损 ，这一理念在其脑海里根深蒂固。

由于KK是大客户，阿J无奈之下，向CEO请示给予通融。CEO曾经是一个香港老牌经纪，丝毫不为所动，坚决要求交易员按规定尽快斩仓。

到10点40分，就在交易员斩掉足够偿还融资款的最后一单交易之后不到1分钟，汉能紧急宣布 短暂停牌 。

看到这个消息，阿J和CEO都出了一身冷汗。在香港投资者眼中，最可怕的就是停牌，业界称之为 猝死 。

为何说这种停牌是猝死？原来券商提供融资时，会给每只股票一个贷款系数，流动性较强的腾讯，融资系数可以高达85%，即投资者买价值100万港元的腾讯，账上只需要维持近15万港元的资金即可。流动性越差的股票贷款系数越低，但非正常停牌的股票，不论之前流动性多强，贷款系数均即刻降至零！

由于券商的融资资金多来自商业银行，因此如果客户赖账，券商会面临坏账风险，不仅如此，像阿J这样的经纪人也要背负起还债的压力。

阿J和CEO吓出一身冷汗还有另一个原因，就在停牌前还将投资2亿美元数日，上述客户为了追捧汉能，甚至要求动用买入的汉能股票作为抵押品，再向券商融资买更多汉能股票。当时CEO还有所犹豫，幸亏公司风控部门直接驳回。

从客户角度来说，被斩仓看似很悲催，但如果遇上汉能这种案例，可能也得庆幸斩得快 香港不乏上市公司一停牌数年，最后甚至摘牌，投资者血本无归。汉能主动停牌后不久，香港证监会[微博]即宣布停止其股票交易，这是异常严厉的（被动）停牌处罚，也意味着汉能甚至有可能永不复牌，跟退市无异。