机械制造锂电设备业持续性超预期荐股覆盖

机械制造：锂电设备业持续性超预期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1）受益下游扩产热潮，锂电设备行业短期内成长性确定。新能源汽车行业高景气，动力电池需求旺盛，2016年出货量28.04Gwh，近三年CAGR高达228.64%，锂电行业放量上行，产能紧张。三大因素助推锂电行业持续扩产：①行业新规8Gwh产能门槛提高新增产能需求，能量密度提升趋势助推产线更新换代需求；②锂电池企业受上游原材料涨价和下游客户要求动力电池降价的双重挤压，依靠规模效应达到降本增效的目的；③国内锂电行业格局分散，大中型锂电企业扩产争夺市场份额。据不完全统计，到2020年国内主流锂电池企业规划产能合计达到405Gwh，未来三年CAGR高达1 4%。

下游积极扩产利好设备供应商，锂电设备企业订单饱满，短期内业绩高成长确定性强。

不管做什么 2）新能源汽车全球化趋势来临，叠加储能市场爆发可期，锂电设备行业中长期市场空间持续打开。①在环保压力作用下，各国纷纷出台政策推动新能源汽车产业发展，荷兰、挪威、德国、印度、英国、法国等国家纷纷确立燃油车禁售日期，各国车企纷纷推出新能源汽车产品规划，新能源汽车全球化趋势来临。国际锂电巨头纷纷来华建厂，外资车企新能源车大量涌入中国市场只是时间问题。②储能市场空间巨大，政策加码叠加锂电池降价，将推动锂离子电池在储能领域的应用，储能市场爆发在即。③新能源汽车全球化和储能市场的爆发，将大大增加市场对锂电池的需求，进而推进锂电设备市场空间进一步打开。

）行业格局逐步优化，自动化、分段整包成行业发展趋势。

①锂电行业产能过剩初见端倪，扩产过程会逐渐淘汰落后产能，行业集中度提升。②锂电行业格局分化将带来锂电设备行业格局优化，锂电设备向着高端化、智能化、高效化方向发展，低端、落后的设备企业将随着下游中小客户的逐渐淘汰而丧失订单机会，大额订单将向技术和服务实力雄厚、产品性能优良的锂电设备企业倾斜。大客户结构体系良好的优质锂电设备商将持续享受行业高成长和行业集中度提升的双重利好。③锂电设备国产化率、自动化水平将进一步提高，分段整包模式和设备一体化成为行业发展趋势。

4）投资逻辑及相关标的：①短期重点跟踪订单情况，优选订单金额和质量双佳的标的；②中长期看好具有核心技术优势和产品优势、深度绑定大客户的龙头企业。③强烈推荐行业龙头先导智能，重点推荐行业优质标的赢合科技，建议关注具有核心技术优势和产品优势的科恒股份、星云股份、金银河等。

风险提示：新能源汽车行业发展低预期，储能市场发展低预期，新的电池技术替代现有电池技术方案带来的风险