金融看好银行二季度配置价值荐股了

金融：看好银行二季度配置价值 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2003年1月10日 为更加客观地统计主动偏股型基金资产配置情况，本报告分析时，只选取了开放/封闭式的普通股票型基金和混合型基金在A股市场各行业的持仓情况及银行板块具体个股的持仓情况。

相较其他行业，银行板块一季度取得绝对收益，但未取得相对收益，机构持仓比例较2018年末继续减少，下降86bps至4.59%。我们认为主要原因是，一季度股市普遍上涨，机构在配置方面进行了策略性调整。自2018年，企业的基本面受宏观环境影响，仍未有明显改善，在信贷需求方面仍不足。此外，政策上鼓励银行加大对民营及小微企业的扶持力度，使市场对银行短期的盈利情况较为悲观。银行板块本身市值较大，且18年回调幅度较小，在上涨行情中，弹性相对偏弱。考虑到目前银行板块估值仍处于较低水平（对应19年0.90×PB），且各银行一季报基本面均符合预期或超出预期，当前货币政策仍维持稳健宽松，市场对银行的悲观预期也已基本pricein，二季度，银行板块具有较强的配置价值，机构重仓银行股的比例会有所回升。因此，我们推荐零售转型突出，业绩表现亮眼的平安银行，以及受益政策宽松，资产负债结构中，同业负债突出的兴业银行和南京银行。

2019年一季度，机构持有银行股的集中度有所提高，前五名重仓持股的银行的持仓市值占机构持仓银行持股总市值的81%，环比增加6个百分点。其中，持股市值最高的是招商银行，占银行板块持股的41%，占机构总持股市值的1.88%，远高于排名第二的兴业银行，占机构持股比例的0.66%。机构持股比例高的银行都具有共同的特点——ROE较高，盈利能力强且风险抵补能力强。

从持股数量来看，机构增持兴业银行股数最多，新增1.01亿股，其次是招商银行和常熟银行，机构分别新增4149万股和2284万股。兴业银行的同业负债在负债中占比较大，一季度市场流动性较为宽松，利率中枢一直维持在较低的水平，因此兴业银行从中受益最大。而招商银行一直是优质的零售银行龙头，盈利能力毋庸置疑，长期受到机构投资者的青睐。此外，机构减持最多的四大行均为国有银行，其中农业银行和工商银行均被减持 .91亿股。

从北上资金配置来看，持股比例最高的前三名分别是招商银行、兴业银行和平安银行，分别占持有银行板块总市值的 1.6%、11.27%和10. 5%。

持股比例增加最多的是平安银行和招商银行，分别增加 .86%和 .85%。

均为在零售业务上持续发力的银行且业绩弹性较大。从持股数量上来看，平安银行业是增持最多的银行个股，其次是招商银行。而减持股数较多的则是中信银行和南京银行，分别减持27 6.74万股和2705.21万股。

风险提示：经济环境超预期下行使资产质量恶化；政策超预期转向；银行自身经营出现重大风险；海内外经济环境复杂程度加深。