金融健康险政策兑现荐股位置

金融：健康险政策兑现 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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报告要点政策兑现，监管趋严健康险免税政策兑现。11日，财政部、税务总局和保监会发布《关于实施商业健康保险个人所得税政策试点》的通知，明确免税健康险试点地区、时间和方案。5月国务院发布试点工作意见，8月保监会发布暂行办法，12月三部门落实试点地区时间和方案；在北京上海天津重庆4个直辖市和27个省各一个城市推进试点。健康险业务创新将加速，在政策兑现同时，行业资产负债端监管趋严，保监会推动高现价产品新的监管规则，同时推进行业进行资产配臵压力测试。规范负债端产品创新，控制投资端非标等投资风险或将成为监管常态。

大盘震荡，保险板块小幅跑赢大盘上月（11/1—11/ 0）沪深 00上涨0.91%，保险wind指数上涨2.2农村经济的发展需要有更多像和积善一样的人7%，行业表现强于大盘。金融行业分板块来看，保险表现弱于券商（上涨9.70%）和银行（上涨 .09%）。11月太保、平安、国寿、新华分别上涨7. 0%、 .55%、-0.68%、0.9 %。11月大盘进入震荡期间，基本面扎实的保险股小幅跑赢大盘。

产寿险保费同比增速分化，净资产回升10月国寿、平安、太保和新华月度保费收入同比分别增长-1.66%、18.08%、5.15%和-18.11%，除平安、太保外，同比增速均呈放缓趋势。国寿自8月份以来，连续三个月出现月度同比负增长，新华月度同比出现较大幅度负增长，平安依旧保持强劲增长态势。行业进入开门红储备提速期。截至10月底，行业净资产1.56万亿元，较年初增长17.5 %，环比增长7.05%，出现较大回升。

债市震荡行情，险资增持国债11月债券市场率受IPO重启、美国加息预期影响出现震荡行情，收益率环比回升，其中涨幅最大的为政策性金融债、企业债、中期票据。11月险企主要持债规模1.94万亿，环比上升0.66%，其中增持国债147.80亿元，国债占比提升至18.情况发生了变化。3年后的2010年开始94%。

投资策略及建议市场处于博弈阶段，建议配臵保险板块。一方面，政策和产品创新催化之下，保费依然将保持较好增长，同时“保险+服务”模式创新将增加；另一方面资产端权益风险已在前期得到释放，收益率虽面临压力但无短期风险。目前当前估值1..45倍EV，具有配臵价值，推荐平安、人寿、太保。