公用事业风险因价格下降而平衡

公用事业：风险因价格下降而平衡 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年入冬以绝对没有。那是一个热门话题来天气一直较为温和，这使得天然气大量闲置于库存并令201 年以气代煤需求上升。市场已计入这一因素，气价从感恩节高位下跌，风险从趋于下行转为更加平衡。我们将201 年纽约商交所天然气价格预测从4.25美元/百万英国热量单位下调至 .75美元/百万英国热量单位，仍较市场目前预测的 .50美元/百万英国热量单位更为乐观，且我们当前预测所面临的风险分布更加均衡。

我们将201 年纽约商交所天然气价格预测下调至 .75美元/百万英国热量单位，但依然比市场乐观我们将201 年纽约商交所天然气价格预测从4.25美元/百万英国热量单位下调至 .75美元/百万英国热量单位，仍较市场目前预测的 .50美元/百万英国热量单位更为乐观，调整原因在于，近期对1月份天气预报的修正表明，201 年一季度的寒冷天气不太可能抵消12月份温和天气的影响，由此导致的干气钻井回报率下降对22006年为所有石油的一半左右01 年的产量影响相对有限，但对2014年的影响较大。总而言之。我们目前预测201 年平均每天的以气代煤需求要达到24亿立方英尺（高于此前的21亿立方英尺），才可令夏末库存达到 .85万亿立方英尺的适宜水平。

在当前环境中煤价为天然气价格设定了一个移动下限，但煤价的疲弱可能造成“陷阱”鉴于2012年低价带来了显著的以气代煤空间，煤价可以被视作为天然气价格设定了下限。然而，去年这一下限却随煤价一道波动，并且在天气持续温和的情况下会令煤与天然气需求双双大幅下降。因此，尽管我们预计201 年煤价将与天然气价格一同回升，但疲弱的煤价依然是天然气价格面临的主要下行风险，因此煤炭库存的高企也成为天然气市场的隐患。